华泰股份厂区搬迁，化工业务将受负面影响，对2010年业绩增长不利。烧碱项目延后投产，未来经济真正复苏到来之时公司有望抢占市场先机。

 华泰股份 (600308：10.30，-0.09，↓-0.87)6月24日发布公告称，全资子公司华泰纸业、华泰精化全部厂区以及协发化工部分厂区被列入东营市政府中心城工业企业搬迁规划。上述厂区将在2010年年底前搬迁至东营市经济技术开发区滨海新材料园。

此次搬迁，投产和在建的离子膜项目将停产和停工，对公司化工业务将产生负面影响，对2010年业绩增长不利。对公司造纸业务而言，营业收入将略有减少，但由于新闻纸需求下降，毛利率持续下降，对整体利润影响不大。

据披露，本次搬迁涉及主要设备为：搬迁12万吨离子膜烧碱设备、淘汰6万吨隔膜烧碱设备，搬迁16万吨双氧水设备及其他零星设备。而资料显示，协发化工50万吨离子膜烧碱项目一期工程（25万吨）在2009年顺利投产，该产品当前的市场供需关系良好，并创造了9,868万元的营业利润，占公司营业总利润的57%，同时该产品毛利率显著高于其他纸品。而且，另外二期（25万吨）工程原计划在2011年前投产，搬迁将使公司潜在的利润增长点投产延后。

根据纸业协会统计，2009年底，我国新闻纸的产能在520万吨左右，而新闻纸市场容量400万吨左右。同时2009年我国报纸总印量同比减少了6.78%，继续了2008年的负增长态势。鉴于网络普及，阅读报纸的读者有逐年下降趋势。需求下降的趋势可能继续，而且公司新闻纸业务2009年毛利率仅为13.83%，还低于极不景气的2008年，华泰纸业暂时停产对公司业绩影响不大。

公司是国内新闻纸龙头企业，目前新闻纸总产能超过150万吨，此外还有文化纸产能40万吨，将通过资本市场发展壮大，同时实施“走出去”战略，解决造纸的原料瓶颈。公司的林纸一体化工程包括60万亩速生林，30万吨/年的浆线和45万吨/年铜版纸项目，项目总投资为56亿元，高档铜版纸项目是其主要内容之一。

公司与世界500强企业比利时苏威集团合作，将迅速提升公司化工产品在行业内的竞争力，并稳步提升公司化工产品的市场份额。中国是世界最大的双氧水市场，并呈现持续快速增长势头，协发化工已具备多年双氧水生产经验，产品主要供其造纸生产使用，与苏威合作后，合资公司不仅仅服务于华泰股份，同时服务于中国其他具有双氧水需求的行业。此外，随着全球消毒和环境立法标准的不断提高，过氧乙酸的应用领域在进一步扩大，公司可望在大幅度增长的过氧乙酸行业获得市场机会。

2009年9月公司成功公开增发1亿股，募集资金总量为12.66亿元，主要是为了加快烧碱项目建设。虽然暂时因搬迁项目将延后投产，但公司将尽快完成该项目建设，使之能在未来经济真正复苏到来之时抢占市场先机。

据了解，公司烧碱业务08年上半年毛利率有40%左右，但下半年下降到20%左右，09年上半年虽然又恢复到30%以上，明显高于公司造纸的毛利率水平，但该项目主要是为配套美国杜邦钛白粉项目，而金融危机使杜邦公司资金紧张，钛白粉项目当时曾暂时停止。

2010年一季度，公司实现主营收入154,158.11万元，同比增49.97%；净利润-3,205.95万元，同比减-202.90%；每股亏损0.049元，每股净资产9.25元，净资产收益率-0.53%。

截至发稿，华泰股份报10.47元，上涨0.25元（+2.45%）。(范大勇)