山鹰纸业上半年实现扭亏，主要得益于造纸行业走出低谷，产品价格回升，加之新产能释放所致。成本上升压力逐渐显现，未来将抑制公司业绩增长。

 山鹰纸业 (-：-，-0，↓-0)7月21日公布半年报，2010年1-6月实现营业收入17.48亿元，同比增长45.02%；归属于母公司所有者净利润5,063.18万元，同比增长389.10%；每股收益0.1元，每股净资产3.38元，净资产收益率2.7991%。由于销售收入大幅增长且销售利润率回升，预测2010年1-9月份的累计净利润与上年同期相比将大幅增长。

公司上半年实现扭亏，主要得益于造纸行业走出低谷，产品价格回升，加之新产能释放，收入大幅增长所致。造纸包装行业景气度在2009年一季度是行业低谷，二季度开始持续回升，另外，产能也增长20%左右。公司年产20万吨高强瓦楞原纸技改工程项目和嘉善新建厂区项目2009年6月份正式投产，新增造纸产能20万吨，新增瓦楞箱板纸产能1亿平方米。

据了解，公司主要产品箱板纸2010年1-6月均价为3,905元/吨，同比上升18.69%。2010年1-6月份，公司实际完成造纸产量46.36万吨，同比增长25.53%；实际完成瓦楞箱板纸箱产量2.61 亿平方米，比上年同期增长31.15%。

公司属于造纸企业，经营范围为纸、纸板、纸箱制造，公司生产产品出口及公司生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件进口。公司主营“山鹰牌”各类包装纸板、纸箱及其它纸制品的生产和销售。目前公司采取向下游延伸的策略，在瓦楞纸箱的生产和销售上积极布局，延伸了公司的产业链。

随着主要发达国家经济下降趋势减缓，美国、法国和德国经济也初步显现复苏迹象，中国出口有望停止下降甚至恢复增长，进而产生对瓦楞纸需求增长将对公司业绩增长非常有利。不过，随着造纸行业景气度回升，成本上升压力逐渐显现，未来将抑制公司业绩增长。

资料显示，近期公司主要原料美国废纸和进口原木浆价格大幅攀升，2010年1-6月美废均价达105欧元/吨，同比上升157.12%；同期北方漂白软木牛皮浆均价高达897美元/吨，同比上升51.10%。

公司6月12日发布公告称，拟以不低于4.56元/股的价格定向增发不超过2.2亿股，募资总额不超过12.4亿元，用于投资年产45万吨造纸项目。公司定向增发筹资扩大产能，主要是看好产品未来盈利前景。随着宏观经济的向好，出口加工业的逐步恢复，公司管理层认为必须进一步加强主业经营，以在不断增长的包装纸市场获得更大份额。

据披露，本次募投项目45万吨造纸项目具体产品定位为低克重挂面箱纸板，具有低克重、高强度等特性。随着国民经济的发展，低克重箱纸板等高档包装纸取代高克重箱纸板是未来发展趋势，生产高档挂面箱纸板有着良好的市场前景。年产45万吨挂面箱纸板项目达产后，能丰富公司产品类型，提高产品档次，优化产品结构。

山鹰纸业公布2010年一季报：基本每股收益0.04元，每股净资产3.38元，净资产收益率1.1022%，营业收入8.37亿元，归属于母公司所有者净利润1,995.42万元。

截至发稿，山鹰纸业股价报4.94元，下跌0.01元（-0.20%）。(范大勇)