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造纸业三季度净利下降已成定局
 
http://www.paper.com.cn  2010-09-08 上海证券报

国都证券最新发布的行业报告指出,限制造纸行业估值提升的主要因素是三季度是行业业绩低点,届时三季报的发布或将制约行业估值提升。综合考虑,短期内造纸行业不确定性较大,若纸价上行趋势形成,将迎来较好的投资机会,维持造纸行业“短期-推荐,长期-A”投资评级。

建议重点关注行业内龙头公司太阳纸业(002078)、博汇纸业(600966)、晨鸣纸业(000488)、岳阳纸业(600963)。

报告指出,三季度行业盈利不容乐观。前三季度净利润同比增速较上半年呈下降趋势,增幅收窄是意料之内,但是收窄的幅度超过预期。之前大家预计增幅收窄主要基于下半年基数较高的原因,但是从目前来看由于三季度纸价环比明显下降,三季度行业净利润环比下降已成定局。

不过,近期纸价开始企稳,多家企业提高出厂价。8月2日,宁波中华白板纸出厂价上涨,8月3日富阳造纸协会召开会议决议8月5日起上调白板纸价格,综合来看上调幅度都在200元/吨。8月中旬,太阳、晨鸣、宁波中华、美利纸业均上调白卡纸价格,上涨幅度200元/吨。箱板纸方面由于进口废纸价格开始上涨,导致成本上涨从而相关纸厂纷纷涨价。

当前行业主要利好有:(1)淘汰落后产能超预期,随着国家对节能环保要求的提高,造纸行业集中度有望进一步提升,淘汰落后产能将会为龙头企业腾出空间;(2)纸价开始企稳。

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