据港媒报道，美国财长盖特纳有关人民币升值的言论，令市场对人民币升值预期升温。人民币升值，有很多板块会受惠，包括纸业股。造纸企业的主要原材料是木浆和废纸，往往占生产成本的六、七成，中国造纸业有近八成的木浆和废纸依赖进口，所以人民币升值可降低其原材料生产成本。另外，造纸企业的固定资产投资当中，约有六成以上为设备投资，其中不乏进口设备，因此，人民币升值可促使设备采购成本下降。

理文造纸（2314）生产的纸张使用97%废纸生产，是全球箱板原纸生产商之中废纸再用比率最高的企业之一。集团从全球采购废纸，人民币升值可令其生产成本下降。

理文截至今年3 月底止年度营业额同比增加15%至110 亿港元，主要因为集团第12 号和第13号造纸机已全年生产，带动集团箱板纸原纸销量上升。第15 号造纸机预期于今年底投产，届时产能可增加50 万吨。同时两个分别年产量65 万吨和30 万吨的新项目正在设计中，计划于2012年3 月前投产。

引入日造纸商冀提升技术

理文上年度纯利18.3 亿元，同比大增5.1 倍，增幅远高于营业额，主要因为有效的成本控制令销售成本降低了3.4%，毛利率因而由10.8%上升至25.1%。另外，分销及销售费用和财务成本减少，都是盈利激增的原因。内地造纸业正临近旺季，纸厂开始调高报价，箱板纸和白卡纸价格有止跌回升的趋势。理文目前主要制造箱板原纸及牛卡纸，集团最近引入日本最大浆纸生产商之一的日本制纸成为主要股东，持股12%，双方更订立商业合作协议。日本制纸纸类产品种类繁多，理文与日本制纸合作，期望可达到技术转移，涉足其他纸类产品，扩大产品结构，减少对箱板纸对依赖性。双方合作的白色包装纸生产几将于明年底投产，初期产量约60 万吨。白色包装纸的毛利率较牛卡纸和其他产品为高。