因拟投建“用户侧光伏并网发电项目”而在昨日被资金封于涨停板的美利纸业（000815），或正陷入投资迷雾中。

据美利纸业公告：“公司所在的宁夏中卫市美利工业园区，其太阳能辐射总量达6038MJ/（m2·a），年日照时数在2845h以上，太阳能资源丰富。为充分利用此自然资源优势，满足公司用电需求，公司拟投资建设3MWp用户侧光伏并网发电项目。该项目总投资8400万元，其中享受国家投资补贴4200万元，企业自筹4200万元。该项目建设规模3MWp，年均发电量440.7万千瓦时。”

“一个规模仅3MWp的发电项目，哪里能用到8400万元？”一位新能源行业分析师对记者表示，“美利纸业目前处于亏损中，不排除将国家的财政补贴挪作它用”。

入不敷出 钱从哪里来

据悉，“用户侧并网发电”指的是户用型并网发电光伏系统。该系统首先满足用户自身所用电量需要。并将多余电量向电网公司发电，收取并网发电收益。事实上，美利纸业昨日发布关于“投建用户侧光伏并网发电项目”不足300字的公告，并未把所有信息详尽披露。

如规模仅3MWp的项目，是否能获得国家财政4200万元的补贴？

按照财政部下发《关于加强金太阳示范工程和太阳能光电建筑应用示范工程建设管理的通知》（以下简称《通知》）：“进行用户侧光伏发电项目集中连片建设试点，统筹规划，整体推进，规划装机总容量原则上不低于20兆瓦，一期装机容量不低于10MWp。”

显而易见，美利纸业的用户侧光伏并网发电项目建设规模仅3MWp，远远低于财政部的要求。但值得注意的是，既便如此，美利纸业亦顺利申请到了财政部高达50％的补贴。因为按上述《通知》规定：“中央财政对示范项目建设所用关键设备，按中标协定供货价格的一定比例给予补贴。其中，2010年用户侧光伏发电项目补贴比例暂定为50％。”

事实上，在美利纸业准备豪掷4200万元来修建用户侧光伏并网发电项目的同时，财务上其却正面临着入不敷出的“窘境”。据美利纸业2010年三季报披露，公司2010年前三季度亏损9631万元，上年同期数减少2069％，基本每股收益为-0.31元。“公司自筹的4200万从哪里来，还是一个很大的问题。”一分析人士称，“投建太阳能项目的见效时间较长，从目前来看并不合理，很可能仅会对股价起到短期的刺激作用。从长期看，要想根本上解决盈利问题，还是要从企业自身出发，彻底改变企业目前的经营局面。”

3MWp项目遭分析师质疑

就美利纸业存在的投资迷雾，记者就此采访了多位业内人士。国内某券商研究所新能源行业的史姓分析师在研究美利纸业的上述公告后，提出了几点疑问。

第一是投资回收期问题。“目前国内五大发电集团的上网电价在0.7元/度到0.9元/度之间，即使按1元/度的极值计算，美利纸业一年仅能收回投资约440.7万元，这意味着即使是在扣除财政部4200万元补贴的情况下，美利纸业的投资回报期亦长达10年。”该分析师认为，“到底划不划算现在还看不出来。”

第二是建设成本问题。“用8400万元去投资一个建设规模3MWp，年均发电量440.7万千瓦时的项目，费用显然过高了。”该分析师表示，“即使是6000万元，也已经接近该规模用户侧光伏并网发电项目的极值。”

据记者查询，据酒泉市发展改革委对于南通强生光电科技有限公司同样规模的太阳能光伏并网电站项目批复（酒发改能源〔2009〕721号）显示，其工程概算总投资仅6650万元。“或许8400万里面包括了项目几期的建设，而3MWp的项目仅仅是一期建设。”上述分析师补充道，“这么高的建设项目也不排除因为土地成本过高的原因。”

而另一位不愿具名的分析师也谈到：“在美利纸业2010年业绩实习扭亏为盈基本无望的情况下，公司也有可能将财政补贴用于补充企业的现金流。”

事实上，就上述问题记者在昨日下午致电美利纸业证券部，但一位工作人员以“专业数据不太清楚”为由，拒绝了记者的采访。此外，记者遍查宁夏发改委网站，均无名为“宁发改能源[2010]56号”的相关文件资料。