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升值和供需趋暖双重利好 刺激造纸板块走强
 
http://www.paper.com.cn  2011-02-28 上海证券报

近期人民币重启新一轮升值步伐,预计2011年本币升值是个趋势,升值幅度也许就在3%左右,而升值将对造纸构成利好刺激,从降低成本角度提升企业毛利率和盈利水平,预计本币升值将成为行业重要催化剂。行业基本面也支持股价表现,造纸企业在成本抬升阶段能顺利转嫁自身成本,在企业原材料库存缓冲背景下,盈利将保持稳定快速增长。

我们注意到企业11、12月份进口木浆数量大幅增长,而同时木浆进口价格有所下跌,这预示企业1季度的成本均将保持在低位。预计企业盈利1、2季度将保持在较高水平上。


在本币升值重启的背景下,造纸企业投资机会始终存在,2011年重点推荐有成本优势和产能投产企业,2011年行业供需趋势较好,纸价能稳定提升; 2011年产能投产的企业成为我们重点关注的目标,同时也看好有资源优势的企业。从行业的整体业绩来看,2010年度造纸板块业绩同比大幅增长,但增速逐步回落。造纸行业2010年第四季度的景气要高于三季度,基本可以接近年内的高点。另外新增产能与淘汰落后产能是2011年主要焦点,博弈的结果将是优势公司的胜出。

此外,国家持续对造纸落后产能的淘汰,将继续改善行业的供需结构;行业龙头将率先受益,对此市场应保持密切关注。

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