行业表现：本周造纸板块周涨幅0.44%，领先上证综指0.73个百分点，领先沪深300 1.15个百分点。近期推荐造纸板块的理由：（1）溶解浆概念；（2）升值；（3）纸价上涨预期。我们认为三动力将推动板块反弹延续，前期推荐的太阳纸业、岳阳纸业可继续关注。

棉花及粘纤价格走势：本周棉花价格指数328收于31108元/吨，周涨幅3.03%。粘胶短纤市场出货一般，库存有增加的迹象，普遍在15-20天。市场观望气氛难改，1.5D主流报价维持28500-29000元，商谈在28500水平，较上周每吨上涨300元。近期国内大宗商品期货普遍调整，棉花期货在下半周也出现一定下跌。棉花供需偏紧的市场预期以及种植、采摘成本增加并未发生根本性改变，2011年棉价维持高位是大概率事件，对溶解浆价格维持高位形成强有力支撑，溶解浆高利润将能贯穿全年。

原料市场：本周进口木浆外盘期货报价较为平稳，现货价格小幅上涨，涨幅在50-100元/吨。国产浆方面，亚太森博阔叶浆报价每吨上调200元，受此影响，中低端阔叶浆价格近期将有上调空间。废纸市场成交继续清淡，美废实单价格小幅走低，日废价格较为坚挺，欧废价格小幅上涨。日本废纸出口量占全球废纸供应量的6%左右，占我国进口废纸的15%左右。3月11日日本地震，短期可能会推高日废价格。

纸价小幅上行。近期铜版纸生产企业迫于成本压力提价坚决，本周各地经销商也陆续调涨价格100元/吨上下。双胶纸市场正逐渐跟进3月初的纸厂调价，幅度在50-100元/吨。白卡纸终端实际成交价格每吨也有100元左右的上浮。

汇率：本周人民币对美元和加拿大元汇率略有回落，对欧元、巴西里亚伊、俄罗斯卢布和印尼盾汇率上升。

风险提示：原材料价格短期内剧烈波动风险；系统性风险。