1.生活用纸股属生活必需品，具相当防守性
 
　　2.人均生活用纸消费量与国际水平仍有差距
 
　　3.木浆有相当幅度调整，预期亦会再度下调
 
　　环球金融局势不稳下，市场情绪亦非常波动，恐慌之下，几乎所有股份都非理性地下跌，非理性自然就难有分析可言，不过，当市场再次平静下来后，理性回归，基本面等等分析工具便可重新派上用场。
 
　　而在此之前，诸位不妨多做功课，充实自己之余又可令自己在未来多掌先机，有百利而无一害。下文将试从供需及原材料等方面和大家探讨生活用纸行业。
 
　　生活必需品具防守性
 
　　先说需求，由于生活用纸是生活必需品，就算经济下滑，基本上都不会对其需求有太过负面的影响，因此其防守性在一众板块中亦可说是偏高。此外，生活用纸亦属快速消费品（Fast Moving Consumer Goods， FMCG）（见小知识）的一员，消耗频率极高，像纸巾之类，使用速度之快，相信大家亦深有体会。
 
　　不过，需求不受负面经济因素所影响，只代表跌市时具较佳防守性，但投资股票，最重要的还是离不开前景，将来有否增长。
 
　　需求持续 潜力亦佳
 
　　中国内需市场极为庞大，其蕴藏的潜力之大相信大家都不会怀疑。中国去年的生活用纸消费量高达543.2亿元（人民币·下同），比2009年增长近2成，为全球第三大消费国，仅在欧美之后。
 
　　不过，总消费量虽然大，但若以人均生活用纸消费量而言，与其他国家相比仍有很大差距，去年中国的人均消费量由09年的3.14公斤提升至3.48公斤，但同时全球的水平却在4.1公斤水平，与欧美（人均消费量︰15公斤以上）等发达国家相比更是数倍之差，随着经济进一步发展，差距定然要收窄，是以行业具相当的发展潜力。
 
　　行业整合有利大企
 
　　另一方面，生活用纸行业本身来说其实门槛不算太高，但随着劳工成本上扬，内地环保政策变化及原材料价格波动影响下，小企业经营变得艰难。
 
　　举例而言，为提高环保标准，今年7月时工信部曾公布造纸业需淘汰落后产能820万吨，淘汰量占总产能近10%之多，作为纸业一员的生活用纸当然亦不例外，再加上去年至今年上半年以来，作为重要造纸原料的木浆价格一直在高位运行，两者相加所带来的行业整合，显然会对业内龙头有利。
 
　　原材料价格下跌
 
　　值得留意的是，作为重要原材料的木浆，自踏入下半年以来，开始回落，相信会对相关公司有利，不过，分析最重要的是了解为甚么会下跌，才能掌握先机。
 
　　其实，木浆本身可作为棉浆的替代品，去年9月以来，棉花价格展开急速升浪，用家便会将目光放在木浆之上，需求带动下木浆价格亦随之上扬，但由于今年棉花产量大增的缘故，3月开始棉价大幅调整，木浆的替代效果自然亦降，价格亦有回调。
 
　　另外，据瑞银的资料显示，全球的木浆库存在4月开始时已较正常水平为高，因此在未来几月会面临去库存问题，木浆价格继续调整的机会颇大。
 
　　小知识︰快速消费品（Fast Moving Consumer Goods， FMCG）
 
　　快速消费品，顾名思义，是指那些使用寿命较短，甚至是一次性用完，亦因此消费频率较快的消费品。这类型的消费品依靠消费者的重复使用与消耗，所以，是通过大规模的数量以及快促销售来赚取利润，产品周期较短，售价亦相对为低。
 
　　因为较常用的关系，顾客对此类产品一般要求相当的便利性，因此，拥有广阔的销售网络有助增加销售，同时产品的外观、包装及其他广告促销亦起到决定性作用。
 
　　相当多的产品都被归类为快速消费品，譬如说包装食品及饮料，吃完及喝完就得重新再买另一包，又或是一般的家庭用品，如洗洁精及空气清新剂，再然后就是生活用纸及化妆品等个人护理用品亦是快速消费品的一员。
 
　　耐用消费品（Durable Consumer Goods， DCG）
 
　　耐用消费品则与快速消费品恰恰相反，是属于那些使用寿命偏长，一般是指寿命达三年或以上，可多次使用的消费品，亦即其名称「耐用」（Durable）的由来。这类型的消费品可用时间长，且可多次使用，价格上自然不是快速消费品可比，较为高昂，较重质而非量，产品周期较长。
 
　　由于价钱较贵及要使用的时间长，顾客在购买此类货品时，会更着重性价比等等因素，即是在品质上要求较高，品牌的重要性在这类货品显得较为重要。耐用消费品涵盖范围相当广泛，只要满足上文所言的要求，小至电风扇、洗衣机、雪柜及电视机等等的家电，大至汽车亦属「耐用」之列。
 
　　留意售价、产能与存货
 
　　如左文所述，行业整体情况偏好，不过，就算是在同一个利好环境下，每一间公司因应自身特性的不同，表现当然亦会各有优劣，因此，在确认行业后，便应该由上而下，深入分析每一间公司的特质。
 
　　首先，前文曾言，在行业整合的大环境下，大企业肯定更为有利，而现时在港上市的两间生活用纸企业恒安（01044）及维达（03331）两者皆符合这个条件，属于业内前列分子，其中，恒安更是最大的生活用纸企业。
 
　　另一方面，亦有几个特别重要的事项需要注意。
 
　　价量配合提盈利
 
　　首要的当然是产品的售价，在任何行业，产品售价若能提升，公司的盈利在普遍情况下也定然是有增长的，因此要留意其产品的平均售价（Average Selling Price， ASP）。
 
　　与此同时，其产能亦同样重要，因为若售价得以提高，但产能未能配合，甚至有所下跌，反而会得不偿失，而生活用纸本身亦属快速消费品（见小知识），规模的重要性不言而喻，相应的销售网络亦属分析要点之一。
 
　　成本未能立即反映
 
　　此外，虽说作为原材料的木浆价格下跌，但却并不一定是即时受惠的。因为公司大多数时候都会购买相当数量的原材料作存货，以备不时之需，存货期较长，当原材料价格上升时当然有利，但当价跌时，则需要较长时间去掉高价存货，因此需注意存货期长短。