11月17日发布《2012年造纸轻工行业投资策略》认为，2011年4季度和2012年1季度是行业景气底部。就细分行业来看，家具地板、文教用品、包装印刷行业或其公司具有更高的成长性，特别是其中的龙头企业，近年来通过品牌、渠道的建设与积累，以及IPO项目陆续投产，预期公司具有更高的成长性，给予增持的评级;造纸业鉴于其成长性一般，给予中性的评级;同时给予整个造纸轻工行业增持评级。

　　造纸业

　　由于受到宏观紧缩导致需求不足的影响外，自身产能偏大也是造成11年景气下滑的重要原因，印刷类用纸还要受电子媒质的冲击，处境更为困难。2011年4季度与2012年1季度将面临更为严峻的考验，不排除全行业性的亏损。在投资策略上，预计在一轮行情接近中期时介入可获取最佳收益，主要推荐太阳纸业、晨鸣纸业等。