2012 年1 季度纸厂高价位的原材料库存减少，纸价和销量也有望随着贸易商和下游印厂的补库需求小幅上涨，预计行业1 季度业绩环比会有一定改善。造纸板块在经历了2011 年5 月份以来的持续下跌后，部分公司股价已跌破净资产，晨鸣纸业PB0.75X，华泰股份PB0.69X，博汇纸业PB0.90X,岳阳林纸PB0.94X。我们认为部分公司股价已反应了业绩增速下滑预期，。

　　原材料市场：本期国际木浆市场价格小幅走高。因临近春节，国内木浆期货和现货市场价格与上周持平，成交清淡，进口废纸价格暂稳。

　　纸价及销量：春节临近，贸易商多退市休假，纸价暂稳，成交稀少。

　　行业动态：巴西金鱼宣布提高2 月报价;雪山宣布2 月报价上涨;2011 年12 月欧洲商品浆库存增加。

　　风险提示：原材料价格短期内剧烈波动风险;系统性风险。