2011年前三季度还保持快速增长的南宁糖业，在多重压力之下，去年四季度业绩不仅出现负增长，还显现亏损。与此同时，敏感的机构投资者先知先觉大举出逃。受此利空消息影响，昨日南宁糖业下跌5.66%，收报12.49元。

　　多家券商均看走眼

　　昨日南宁糖业发布2011年业绩预告称，公司预计2011年归属于上市公司股东的净利润为7354万元—14709万元，而上年同期归属于上市公司股东的净利润为18386万元。公司业绩同比下滑幅度达到20%—60%，折合2011年每股收益约为0.26元—0.51元。

　　对于业绩出现大幅下滑，公司在公告中指出，造纸行业产能过剩，纸产品供大于求，纸产品价格下跌，同时制浆造纸所用主要原材料蔗渣及木浆的价格同比上年大幅上涨，造成控股造纸子公司亏损严重。另外，公司原享受的西部大开发鼓励类企业所得税减按15%税率征收的优惠政策已于2010年底到期，由于后续的优惠政策尚未出台，2011年公司按25%的税率计提应缴纳企业所得税。

　　从南宁糖业公开信息看，其实南宁糖业盈利能力下滑早在三季度便有所显现。虽然前三季度净利润同比仍出现大幅增长，但是第三季度公司仅实现净利润1248万元，这一数字还不到上半年的12%，同比下滑幅度达到15.99%。

　　由于2011年前三季度南宁糖业净利润均保持高速增长态势，业内分析师对于全年预测纷纷较为乐观。看好南宁糖业的东兴证券分析师刘家伟预测公司2011年每股收益为0.92元。而这一预测明显远高于南宁糖业业绩每股收益上限0.51元。而看走眼的分析师并非刘家伟一人，在去年多份券商研究报告中，相对较为谨慎的海通证券分析师丁频预测每股收益高达0.99元，东海证券分析师徐玲玲也给出0.72元的每股收益预测。

　　机构提前出逃

　　由于南宁糖业2011年第三季度业绩增长开始疲软，业内机构谨慎态度也越发明显。招商证券[10.91 -3.19% 股吧 研报]分析师黄珺在三季度业绩点评报告中指出，新榨季的食糖供求缺口仍然存在，价格或维持一种高位震荡的态势，预计新榨季价格震荡的区间为7000元—7500元。公司股价走势和国际糖价走势较为相关，虽然随着国际糖价或将小幅反弹及新榨季开始，股价存在交易性机会。

　　此外还有业内人士表示，2月份-4月份，欧债存在集中到期的风险敞口，宏观面依然存在不确定性，将制约白糖后期的涨幅。其次，目前国际糖价仍维持23美分弱势震荡，泰国糖进口成本仍在6000元/吨附近，相比广西食糖6400元/吨，进口仍有比价优势。因此，国内食糖自身独立走出一波大幅上涨难度较大。现货市场销量出现明显下滑，截至2011年12月底糖厂工业库存同比增加62.38万吨、环比增加149.75万吨，均明显高于过去5年的平均值。从供需数据来看，在预期进口量依然高企不下的情况下，2011年、2012年榨季国内供需形势将表现为宽平衡甚至过剩。

　　除业内分析人士保持谨慎外，机构投资者2011年也开始出现持续减仓迹象。2011年南宁糖业中报显示，一直高居机构持股榜首位的诺安平衡[0.60 -0.95%]基金大举减仓688万股，虽然其余机构增减不一，但总体来看2011年上半年机构已开始有减仓迹象。

　　而就在业绩同比出现下滑的三季度中，机构出逃迹象明显。据公司2011年三季报显示，仍持股520万股的诺安平衡基金完全退出前十大流通股东之列。其余八家机构投资者四家为新进建仓，四家减仓。但是从机构持股总数来看，上述八家机构投资者合计持有南宁糖业1518万股，较中报机构持股2957万股下降幅度接近五成。在南宁糖业业绩即将变脸前夕，机构投资者开始率先出逃。