本周造纸印刷板块走势超越大盘。板块本周上涨幅度为 5.02%，超越沪深300 指数(本周上涨4.37%)0.65 个百分点。我们认为，无论从基本面还是估值，造纸板块目前均处于底部，板块估值有望得到一定的修复，但目前基本面并不支持大级别的反弹，。我们预计，2-3 月份将成为我们重要的观察期，需求能否回升将决定着原材料及纸品价格的走势，亦代表着板块在上半年是否会出现基本面好转的投资机会。

　　我们维持造纸行业“标配”的投资建议，而鉴于轻工行业多数公司回调后估值压力减小，且基本面并无明显恶化的迹象，因此维持轻工行业“超配”的投资建议。

　　国际浆价继续上涨，欧洲针叶浆稳定，上涨幅度仅为0.5%，而阔叶浆价格上涨2.26%。印尼雨季导致木片短缺，本月供应量锐减，仅供协议客户是导致阔叶浆价格上涨的主要原因。国内浆价维稳，国内针叶浆市部分贸易商报价上调，但实单暂未跟涨。阔叶浆报价延续上行走势，贸易商低价出货意愿渐无。

　　本周废纸价格保持稳定。美废成交价格以稳为主。因日废期货市场货量有限，虽然本周成交价格稳定，但供应商仍流露提价心理。由于近期欧废期货市场买卖双方分歧明显、主流报价仍维稳上周，鲜有实单。

　　目前纸品价格处于低位，但提价是否能在短期内实现，需继续跟踪下游需求出现实质性的变化。双胶纸方面，虽有纸厂已提涨纸价，但目前下游仍属淡季，终端价格尚未见涨，本周各品牌双胶纸仍以稳定为主。本周，市场仍较稳定，而纸厂提价消息仍在层层扩散，但实际成交价格应将至3 月才会有明显跟涨。

　　铜版纸方面，几大纸厂提价消息已全面通知到各地经销商。纸厂提价态度明确，但基于目前下游印厂需求低迷，贸易商对后市尚无信心，接盘及报价均较为谨慎。