一季度补库行为所催生的纸价反弹及销量上升行情即将告一段落,二季度纸业主要看市场真实需求的恢复情况。预计二季度纸价仍有上升空间,但由于行业产能过剩状况仍较严重,因此对上升空间不要抱有太多期望。在销量方面,预计将继续向好,企业库存有望在4月份回到正常库存水平。在量价齐升的带动下,同时低价成本也将完全显现,二季度纸业盈利环比将继续改善。

　　内需驱动包装行业增长:包装属于典型的下游驱动型行业,下游需求增长是行业发展的核心动力,随着我国经济转型、以及居民可支配收入的提高,下游如食品饮料、日化、家电电子以及医药等行业仍将保持快速增长,下游需求的增长将继续驱动包装业成长。

　　我们认为二季度纸业将是量价齐升阶段,利润环比将继续改善。而从中期角度看,随着海外木浆产能释放高峰的来临,我们判断未来产业链上的利润可能向抄纸环节转移,这将给纸业公司带来更大的业绩弹性。而且由于供给端产能释放于2013年将减速,同时落后产能淘汰等政策的执行,行业供求关系将稳步改善。