造纸行业整体产能过剩严重，环保成本、能源消耗成本压力加大，近两年新增产能投放多过，行业供给压力过大，从我们研究的行业固定资产投资看，2012年依然有大量新增项目投产。较先进的生产线多可实现不同纸种的转换，因而难以出现个别纸种的高景气度(特种纸除外);落后产能的淘汰是行业面临投资机会的决定性要素。

　　分产业链看，废纸方面，由于发展中国家和发达国家的废纸回收体系的差异，全球废纸主要由发达国家流向发展中国家，而发达国家纸张消费几乎成萎缩态势，发展中国家对废纸的需求强劲，废纸价格长期看涨，相关产业链上的公司经营承压。

　　林浆纸产业链看，我国森林资源匮乏，木材价格长期看涨，然限伐政策短期抑制业绩的释放，不改长期林木的资源价值，重点关注单位市值用于林地资源最多的永安林业;浆价由国际市场决定，中国制浆企业由森林资源的禀赋处于相对劣势，投资价值难现。从行业供需格局看，关注溶解浆子行业。

　　特种纸领域，市场空间较小，企业对终端价格有一定的控制力，盈利能力相对较好，成本下降是投资的核心逻辑。按照目前形式预测，阔叶浆价格将长期处于低位。