核心提示：2012年初，我们认为纸业的产能扩张在未来两年逐步减弱，在年初纸业盈利转折点的时候推荐纸业，第一季度获得了较好的收益。但是由于宏观经济的下滑，需求的减速使得纸业的产能增长放缓的故事难以继续。

　　2012年初，我们认为纸业的产能扩张在未来两年逐步减弱，在年初纸业盈利转折点的时候推荐纸业，第一季度获得了较好的收益。但是由于宏观经济的下滑，需求的减速使得纸业的产能增长放缓的故事难以继续。我们在中期策略提出成本受益主线精选个股，中顺洁柔、烟标子行业是在这个逻辑下我们看好的，并向市场推荐获得了较好的效果。

　　在未来，我们将进一步加强对行业的深度研究，关心各个细分市场，密切跟踪公司经营，为市场提供更好的研究服务。宏观经济上不明朗的时候，我们觉得还是一些轻工类的公司需要更多的关注，因为在当前的大环境下，一些细分子行业的公司可能受到的影响小些，同时可能具有良好的增长前景。