它的形成，紧绷着企业的神经;它的公开，引导着资金的流向;它的描述，预示着行业的未来。它就是企业年度业绩报告。连日来，上市造纸企业相继发布年度业绩预告，虽不是最终版，但绝对是“信号弹”。现在，让我们一起在数字中探寻这一年造纸行业背后的故事。

　　业绩下滑源于经济不景气

　　近日，在股市的造纸印刷行业板块中，多数企业已经给出了2012年度业绩预告。各家结果惊人相似，多数企业2012年业绩预亏;少数保持盈利的企业中，大部分预计2012年净利润大减。

　　岳阳林纸公司2012年度实现归属于上市公司股东的净利润为-1.9亿元到-2.3亿元。岳阳林纸将亏损主要原因归于2012年宏观经济不景气,造纸行业整体业绩大幅下滑。其中，文化纸、包装纸需求不旺、产能过剩;同时,国际纸浆产能(主要是南美地区)大量释放,导致国内纸价及商品浆价格大幅降低。

　　山东博汇纸业股份有限公司称，受宏观经济的影响,主要产品2012年度销售价格持续走低。虽然公司主要产品的产销数量变化不大,但受销售价格下滑影响,销售收入受影响较大,产品盈利能力降低,同时公司全年财务费用较上年有所上升。因此,经财务部门初步测算,公司预计2012年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将减少50%以上。

　　山鹰纸业公司2012年度预计实现归属于上市公司股东的净利润约为-2000万元至-4000万元。而山鹰纸业给出的解释是，2012年度受欧债危机影响,出口市场持续低迷,包装纸需求不旺,销售价格持续走低。公司产品全年销量虽有所上升,但受价格下降影响,销售收入变化不大。同时,公司全年财务费用有所上升;因废纸回收的政府补贴减少,营业外收入大幅下降;公司对部分淘汰设备进行处置,营业外支出有所增加。

　　全球经济环境不景气成为企业业绩预亏的主要原因。但是目前的2012年业绩预告并不是最后版本，截至1月17日，沪深两市有62家公司对此前发布的业绩预告进行了修正。其中，43家公司是向下修正业绩，有些公司业绩变化之大令人始料未及。希望在造纸企业2012年度业绩正文公告之时，不要让人再受“惊吓”。

　　预盈业绩背后原为“伪增长”

　　在预盈的造纸企业中，看似利润增长，但其成绩并不“漂亮”。因为，在此过程中，这些造纸企业有的是受到了政府的援助，有的甚至是弃车保帅、割肉求存。

　　在多数的上市造纸企业中，2012年不管亏盈都有政府在鼎力支持。而这也正是一些企业预盈的主要原因。河南银鸽实业投资股份有限公司在2012年业绩预告，预计2012年度经营业绩与上年同期相比，将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润约为1000万元-2000万元。而预盈的背后肯定有去年12月公司及全资子公司舞阳银鸽纸产公司收到政府补助资金共计3.3亿多元的重要因素。

　　太阳纸业、晨鸣纸业、岳阳纸业……这些大型造纸企业获得的财政补助更是只多不少。而这些非经营性“盈利”又能帮助企业支撑多久?

　　相比政府补贴，一些公司的股权转让就显得有点弃车保帅的意思。佛山华新包装股份有限公司2012年归属于上市公司股东的净利润盈利约2.35亿元-2.9亿元，比上年同期增长110%-160%。而华新包装在第三季度业绩报告还显示净利润增长率为-114.88%。一个季度的业绩嬗变主要源于公司转让股权。1月3日，华新包装公开挂牌转让所持有的参股公司利乐华新(佛山)包装有限公司25%股权,公司已与利乐包亚洲有限公司签订了《产权交易合同》,成交价为人民币4亿多元。

　　类似华新包装转让股权扭亏为盈的，还有广东冠豪高新技术股份有限公司，于2012年度通过公开挂牌的方式转让全资子公司湛江冠通投资有限公司65%股权,福建南纸两次减持青山纸业股份4450万股，共实现收益4660万元。此外，福建南纸将持有的龙岩南纸68%股权转让给华盛企业投资有限公司，价格为6100.31万元。

　　业绩“不漂亮”但投资很看好

　　造纸企业的业绩让人心凉，但各大纸企岁末年初的融资之势却不免让人们的心又热了起来。晨鸣纸业、太阳纸业、岳阳林纸、中顺洁柔等公司近日分别发布公告，通报了本企业已经获得有关部门批准融资的重大信息。

　　在净利润明显下滑的情况下，这样大量资金融入造纸行业，多少还是让我们产生疑惑。中国轻工业信息中心副主任郭永新说，每年国家对造纸行业的投资都在涨，如今，多家纸业上市公司融资方案获得监管部门批准，也表明相关部门对纸业前景的看好及对这些上市公司发展业绩和未来战略的认可。尽管今年纸业相对困难，但相比家电、钢铁等产业，造纸行业利润水平还是较高的。

　　造纸是资金密集型行业，截至2012年11月，全国规模以上造纸及纸制品企业固定资产投资达到2022亿元，同比增长17.3%。在大资金投入的支持下，造纸业的规模与水平将进一步提升，向纸业强国更是迈进一步。大型企业在完成融资及投资建设后，将进一步提高企业的竞争力，有利于我国造纸产业集中度的提高。

　　2011年，全国纸及纸板生产量9930万吨，同比增长7.12%，消费量9752万吨，同比增长6.31%。2001年-2011年，纸及纸板生产量年均增长11.99%，消费量年均增长10.23%。可以看出我国纸产品已经开始供大于求。一旦大型企业巨资投入、快速扩张，会不会加剧产能过剩现象?

　　郭永新说，中央高度关注产能过剩问题。2012年的中央经济工作会议要求把化解产能过剩矛盾作为工作重点，并提出“尊重规律、分业施策、多管齐下、标本兼治”，即根据行业实际情况来提出解决对策。造纸业解决产能过剩问题，依靠工信部每年下达的淘汰落后产能指标这一项措施是远远不够的，应采取两条措施，一是在政府和行业管理层面，要定期发布产量、效益及投资的红绿灯，引导企业科学、理性决策;二是在市场层面，要通过优胜劣汰的市场机制，淘汰一批企业和产能。市场才是决定企业命运的最终力量。