5月13日，*ST金城再次以涨停报收，和停牌前相比，公司股价在7个交易日内已经涨了近一倍，可谓一飞冲天。*ST金城股价的飙升不仅缘于“涉矿”，更重要的是公司原实际控制人徐国瑞宣布出资2亿向兴国恒鑫矿业有限公司(下称“恒鑫矿业”)增资。记者注意到，恒鑫矿业在不到一年时间内估值时高时低，最高和最低之间竟然相差五倍之多。

　　6个月 从27.7亿变成9.1亿

　　2012年11月10日，*ST金城发布《详式权益变动报告书》，公司原第一大股东锦州鑫天纸业有限公司(下称“鑫天纸业”)按照30%的比例让渡其持有的*ST金城股票，其他股东按照22%的比例让渡，共计让渡约6678万股。上述让渡股份全部由朱祖国及其一致行动人高万峰等有条件受让。在这其中，朱祖国向*ST金城“无偿”捐赠其所持有的恒鑫矿业10%的股权;高万峰、曹雅群、张寿清三方共同向*ST金城提供不少于1.33亿元的资金，用于清偿债务，并分别受让*ST金城数量一定的股票。有投资者算了一笔账，按照*ST金城暂停上市前最后一个交易日收盘价6.16元/股计算，6678万股的市值高达4.1亿元，扣除重组方一次性支付的现金1.33亿元之后，朱祖国看似“无偿”赠与的恒鑫矿业10%的股权实则高达2.77亿元，也就是说，恒鑫矿业100%的股权估值为27.7亿元(2.77÷10%)。

　　今年5月10日，*ST金城发布《关于放弃恒鑫矿业增资优先权的公告》。*ST金城参股公司恒鑫矿业由于业务发展需要，亟需增资以筹集资金以支付勘探费用、缴纳采矿权价款等，自然人徐国瑞(*ST金城原实际控制人)作为恒鑫矿业的唯一增资方，以现金2亿元参与了恒鑫矿业的本次增资。增资完成后，徐国瑞对恒鑫矿业的持股比例为22%，按此计算，恒鑫矿业100%的股权估值为9.1亿元(2÷22%)。 蹊跷的是，仅仅半年时间，恒鑫矿业的估值为什么从27.7亿元变成9.1亿元，先后相差10多亿元之巨?

　　3个月 从5亿变成27.7亿

　　同一资产估值半年相差如此悬殊的案例并非第一次发生，类似的故事在去年早已上演。 2012年8月，恒鑫矿业首次在资本市场上“亮相”。其时，*ST园城(现名为“园城黄金”)与朱祖国签订《战略合作框架协议》：朱祖国将恒鑫矿业10%的股权作价5000万元出售给*ST园城下属子公司。按此计算，恒鑫矿业100%的股权估值为5亿元(0.5÷10%)。

　　该协议虽然使得*ST园城在短期内炙手可热，然而到了2012年11月，*ST金城的一纸公告，既宣告了恒鑫矿业和*ST园城之间合作的终结，又使得恒鑫矿业和*ST金城之间的合作浮出水面。如上文所计算，在该次交易中，恒鑫矿业100%的股权估值为27.7亿元。 从去年8月至11月，仅仅3个月时间，恒鑫矿业的估值为什么从5亿元变成27.7亿元，先后相差20多亿元?“除非在这期间，公司的盈利能力或者资产质量发生了很大的变化，否则估值不可能有这么大的波动。”一位资深业内人士在接受记者采访时说。

　　由于恒鑫矿业估值发生巨大波动的时间主要是在2012年和2013年，因此上述两个年份该公司的财务数据尤为重要。记者查阅*ST金城2012年年报，发现公司并未披露恒鑫矿业2012年的财务数据。随后，记者又查阅了*ST金城发布的《关于放弃恒鑫矿业增资优先权的公告》，在提到恒鑫矿业“最近三年”财务数据之时，*ST金城披露的恒鑫矿业的数据年份竟然是2009年、2010年和2011年。“2013年上半年都快过去了，连上市公司年报都披露结束了，怎么恒鑫矿业2012年的财务数据还没有出来?”有投资者表示质疑。 记者就此致电*ST金城董秘吕立，电话一直无人接听。