广东冠豪高新技术股份有限公司(简称“冠豪高新”)6月4日晚间公告，公司副总经理程耀6月3日接到中国证监会下发的《调查通知书》，因其涉嫌违反规定交易股票，根据《证券法》的有关规定，证监会决定对其进行立案调查。

　　6月5日，冠豪高新股票跌停。6月6日，冠豪高新公告董事会收到副总经理程耀递交的辞职申请书。公告称，程耀目前正积极配合证监会的立案调查工作，为尽量降低对公司的影响，特请求辞去公司副总经理一职。

　　半年股价上涨幅度超过500%的冠豪高新号称蛇年的大牛股，其自今年一季度以后便以连续攀升的股价高度引人注目，而这次高管遭查事件被疑或许牵扯着背后可能隐藏的内幕交易。

　　不排除内幕交易

　　对于程耀被查的原因，市场有传言称或是缘于冠豪高新去年10月及11月的股价异动。

　　冠豪高新于2012年7月16日起停牌筹划重大事项，拟以现金方式购买国内某标的公司的资产。但至10月22日，公司宣布终止该重大事项并复牌。

　　此次停牌前三天，冠豪高新股价连续小幅上涨，收于7月13日的7.96元/股;而复牌当天，该股股价跌至7.34元/股，跌幅近8%，此后连续保持在低于复牌前的价格。而突然地，却又在10月31日、11月1日连续涨停，分别达8.18元/股和9元/股，呈明显异动。

　　据消息称，上述的明显异动被认为或是由于程耀的违规交易所致。

　　然而，有一个地方令人不解。公开资料显示，程耀1972年出生，曾任冠豪高新销售部经理助理、副经理、经理、营销中心总监、营销管理部经理，2012年12月被提拔为高管。蹊跷的是，在上市公司可查询的资料中，程耀名下并无持有冠豪高新的股票。

　　对此，知名资深财经人士贺宛男公开发表博文称，冠豪高新关于程耀因涉嫌违反规定交易股票而受证监会调查的公告至少引发两点质疑：“其一，程耀名下无股，可证监会认定其‘涉嫌违反规定交易股票’动用的是什么账户，又有什么不可告人的秘密?其二，程耀作为冠豪高新资历较浅、级别略低的高管，竟敢违规交易，从中暴露的仅仅是他一人的问题，照旧以此为突破口，藏着更深的内幕?”

　　也因此，程耀的被查被普遍认为是证监会深入调查冠豪高新幕后交易的突破口。

　　事实上，冠豪高新之所以被质疑背后可能存在更深内幕皆因其存在不少不同寻常的“人为”迹象，其中该公司11名高管在公司中标重大项目前“踩点”增持买入自家股票一事最为突出。

　　2013年1月17日，冠豪高新发布公告称公司副董事长、总经理黄阳旭、常务副总经理、财务负责人靳建荣、董秘陈华春以及副总经理李臻、陈丽蓉、张江泳、程耀、罗春生及中层管理人员朱朝阳、黄群珍、蔡素晖共同通过黄阳旭个人账户于 2013 年1月15日、16日增持冠豪高新股票，共耗资超过1700万元。

　　千巧万巧的是，在高管增持公告后的第11天，冠豪高新于1月28日公告中标国家税务总局无碳复写纸采购项目，成为其增值税发票用纸独家供应商。而后是连串的利好消息，如3月8日公告称董事会决议2012年度分配预案为10转增10股派1.2元。

　　与此同时是冠豪高新股价的暴涨，高管被曝18天净赚浮盈800万元。

　　这一系列事件不仅因其节奏紧凑引人注意，高管增持细节的粗糙也显示出人为匆忙促之的痕迹。

　　冠豪高新在澄清高管炒自家股票质疑时自曝称，“本次高管增持的具体情况在公告时因《委托持股协议》并未正式签署……”、“本次增持资金由黄阳旭个人先行垫付，参与人自愿与其明确认购额度，余额由黄阳旭本人认购，参与人缴付所认购数额一半以上的现金，尾款当作无息借款逐年归还。”

　　协议没有正式签署、资金由一个人先行垫付甚至还通过借款增持，而公告增持的11名高管年薪共计450万元左右，1700万元的耗资相当于这11人4年加起来的薪水，种种反常现象令人难以相信这只是一次“维持高管团队稳定”的正常增持行为。

　　抛售资产存疑

　　其实，冠豪高新反常的地方不仅在于高管们的“准点”增持，其于去年年末匆忙出售子公司资产的行为也露出些许端倪。

　　2012年12月29日，冠豪高新公告通过北京产权交易所以2.4亿元的挂牌价格转让子公司湛江冠通投资有限公司(简称“冠通投资”)65%的股权，摘牌方为湛江市晟安房产开发有限公司(简称“晟安房产”)。该公告强调，本次出售“预计将对公司2012年度净利润产生重大积极影响”。

　　果不其然，上述资产出售公告后的第10天，冠豪高新发布2012年年度业绩预增公告，称净利润将同比增长100%以上。

　　值得注意的是，就在出售冠通投资股权前一个多月，冠豪高新刚公告冠通投资的注册资本由原来的100 万元增至13498万元。而决定出售冠通股权时召开董事会的时间是2012年11月23日，也就是增资和出售前后距离不到10天。

　　此外，根据冠豪高新的公开公告，摘牌方确认时间是2012年12月27日，但该公司在12月29日才公布该笔股权资产的评估报告。即股权成功出售在前，资产评估报告披露在后。且根据资产评估报告，该次股权交易标的的增值率高达173.1%。

　　贺宛男撰文对此评价称：“显然，冠豪高新增资子公司，目的就是为了高价转让，高价转让是为了包装利润，而包装利润的背后，则有着大股东和众多实力机构减持套现的巨大利益。”

　　冠豪高新的大股东是中国纸业投资总公司(简称“中国纸业” )，最终控制人是央企中国诚通控股集团有限公司。而该公司的老东家、前第一大股东广东粤财投资有限公司的势力也仍存，截至2012年年底，其下属子公司广东粤财创业投资有限公司(简称“粤财创投” )和广州润华置业有限公司均在冠豪高新前十股东之列。

　　目前，中国纸业持有冠豪高新1.73亿股，占总股本29.08%。其去年12月19日解禁的1.31亿限售股虽尚未减持，但以2.10元/股的持股成本参照今年6月7日股价15.77元/股计算，这部分限售股的浮盈已达17亿元左右。

　　相比中国纸业，粤财创投显得有些着急。2013年1月24日，冠豪高新公告粤财创投“因操作人员操作失误”出现短线交易冠豪高新股票的行为，共获得收益22.99万元。根据有关规定，粤财创投已承诺尽快将收益所得交给冠豪高新。

　　另外，根据冠豪高新公告，粤财创投分别在2011年7月和10月有过两次减持，前一次减持500万股，后一次减持600万股。从大宗交易平台上看出，粤财创投两次减持的成交金额共达9698万元。

　　截至2013年3月31日，粤财创投仍持有冠豪高新5322.65万股，按6月7日15.77元/股计算，市值达8.39亿元。

　　PE获利赚翻

　　陪粤财创投一起大赚的还有冠豪高新的众多PE们，它们分别是中国高新投资集团公司(简称“高新投资”)、宏源证券股份有限公司(简称“宏源证券”)、中债信用增进投资股份有限公司(简称“中债信用”)和上海宸乾投资有限公司(简称“宸乾投资”)。

　　作为2013年的第一牛股，冠豪高新的股价从2012年12月4日最低时的6.6元/股上升到今年5月8日除权后的22.77元/股(复权45.54元/股)，半年内涨幅高达590%。而此间正是冠豪高新的解禁潮。

　　上述几家机构均是在2011年11月21日以每股8.45元的价格认购冠豪高新定增股，其中高新投资与宸乾投资分别认购1000万股，中债信用认购1440万股，宏源证券配售1750万股。由于冠豪高新在之后进行过一次10转增4派0.6，因此这些参与定增的机构其持股成本摊低至每股6元左右。

　　2012 年 11 月 23 日，这部分占当时总股本12.21%的7266万股限售股迎来解禁。据时代周报记者统计，截至今年3月31日，这些限售股至少已经减持了2600.63万股。

　　对比冠豪高新2012年年报及2013年一季报可知，宏源证券已减持冠豪高新962.91万股，以一季度均价18.9元/股计算，宏源证券共套现1.82亿元，除去定增成本，可获利7700万元左右。截至今年3月31日，宏源证券依然持有冠豪高新2007.55万股。

　　同时，中债信用已减持1190.28万股，可获利1.54亿元;高新投资和宸乾投资则已退出十大流通股行列，因第十名持股数量为776.83万股，可知两机构至少减持了447.44万股。

　　也许与PE相比，散户可能就没有那么好彩了。

　　“冠豪高新，押上了我所有的资金和经验。岂能容许出现任何差错呢?”今年4月26日重仓持有冠豪高新股票的个人投资者葛怡平在接受时代周报记者采访时表示，“看重这个股票主要因为它是强庄股，即主力控盘非常集中的股票，有大笔资金买进筹码，另外一个是因为它趋势好。”

　　葛怡平告诉记者，对他个人而言，上市公司高管被查一事对他来说并无多大影响，他仍对冠豪高新抱有希望，“目前浮亏，我每周都有交易(冠豪高新)。最近大跌时也有，除了抛售套现，账面上再多的利润都是浮动的。”