近日，南方出版传媒(601999,股吧)股份有限公司 (下称“南方出版”)在证监会网站披露了招股书。南方出版选择在上交所主板上市，本次拟发行不超过2.18亿股，募集资金9.90亿元。此次发行前，广东省出版集团有限公司持有南方出版6.435亿股，持股比例99%;广东南方报业传媒集团有限公司持有650万股，持股比例为1%。本次上市保荐机构为长城证券。

　　  近年来文化传媒行业受捧而备受投资者关注，南方出版传媒拥有出版、印刷、发行、零售、印刷物资销售、跨媒体经营等出版传媒行业一体化完整产业链。招股书显示，本次上市募集资金用于品牌教育图书出版项目、连锁门店升级改造项目、数字化印刷系统项目、跨网络教育内容聚合服务平台项目、信息化系统项目等。

　　  应收账款金额较大 回收有风险

　　  据招股书披露，报告期南方出版年度末应收账款余额较大，占总资产的比重较高。南方出版于2011 年末至 2013 年末，应收账款净额分别为 44,111 万元、45,535.46万元和 67,770.06 万元，占总资产的比例分别为 11.79%、10.12%和 11.96%。应收账款周转率为 6.56 次、7.09 次和 6.71 次。尽管南方出版已计提坏账准备，如下游客户出现经营问题影响货款的回收，公司将面临坏账损失风险，同时如果应收账款周转率降低，将可能造成公司流动资金不足的风险。

　　  存货金额较大 跌价损失有风险

　　  另外，2011 年末至2013年末，南方出版存货净额分别为 53,799.51 万元、58,998.31万元和 68,769.62 万元，占总资产的比例分别为 14.38%、13.12%和 12.14%，金额较大，且占总资产的比重较高。存货主要是出版环节和发行环节的库存图书，大多数图书时效性较强，出版环节图书进入发行环节时不明确规定退货期和退货率，库存图书存在减值风险。南方出版表示已经按照会计政策足额计提了存货跌价准备，各期末分别为 19,612.98 万元、20,974.09 万元和 19,840.05 万元，占存货总额的比例 26.72%、26.23%和 22.39%。