日前，晨鸣纸业公布2017年年度报告：全年实现营业收入298.52亿元，同比增加30.32%；公司2017年造纸产能620万吨，自制浆产能332.4万吨，实现机制纸产量510万吨、销量496万吨。公司将在2018年陆续投产35万吨静电复印纸项目、新建纸浆项目，有望实现纸浆全部自给，龙头地位将进一步巩固。

　　造纸贡献业绩弹性

　　租赁盈利能力稳定

　　2017年以来受益于低库存和双胶、铜版、白卡纸等核心纸种涨价落实，量：公司1000多万吨浆纸产能的龙头优势逐渐显现，17年完成机制纸产量510万吨、销量496万吨，销量同比增长9.7%（VS2016年销量452万吨）。价：机制纸吨纸售价5298.48元（VS2016年4322.27元）。利：吨纸毛利为1544.39元（VS2016年1027.34元），毛利率同比提升至29.2%。

　　湛江白卡纸产能大幅增厚公司业绩，湛江120万吨白卡纸产能于2016年末投产逐步释放产能，加之2017年白卡纸价格提涨，大幅提升公司收入及利润，湛江晨鸣2017年实现收入93.15亿元，同比增长87.7%；实现净利润16.85亿，同比增长197.0%。另一方面，核心纸种双胶纸（收入63.69亿元，毛利率同比提升至26.5%）、铜版纸（收入54.90亿元，毛利率同比提升至30.7%）、白卡纸（收入69.06亿元，毛利率同比提升至30.9%）。此外，租赁业务多点发力。17年山东晨鸣融资租赁公司实现净利8.76亿元，成立融资租赁管理总部，新设上海、广州租赁公司。造纸和租赁双轮驱动。

　　2018年新项目逐步落地

　　为持续成长奠定产能基础

　　晨鸣纸业作为行业龙头，晨鸣纸业新项目2018年达产，奠定增长基础。公司将在2018年1-4月陆续投产35万吨静电复印纸项目，2018年7月投产50万吨高档文化纸项目并完成50万吨新闻纸高档文化纸项目，龙头地位进一步巩固。受益造纸行业景气度高位，奠定未来成长产能基础。新建纸浆项目，继续提升纸浆自给率，对冲纸浆成本压力。公司造纸用浆自给率目前约70%，2018年将有120万吨化学浆及60万吨针叶浆项目落地，全部达产后有望实现纸浆全部自给，产业链贯通提升盈利能力。

　　造纸盈利持续超预期

　　金融助力双轮驱动

　　晨鸣作为造纸龙头，2015年以来造纸业绩弹性充分体现，充分享受量价齐升带来的业绩高增长+估值修复！公司2018年寿光50万吨文化纸、寿光120万吨化学浆和湖北60万吨针叶浆项目、新闻纸转产50万吨文化纸项目、35万吨热敏纸项目有望持续落地，为2018年及以后提供业绩持续增长动力，公司作为龙头有望迎来低估值+确定增长带来的戴维斯双击行情。

　　2018年是公司发展历程中具有特殊意义的一年，公司自1958年建厂，经过60年的创新发展，现已经成为多元化发展的千亿企业集团，实现了历史性跨越。当前，公司站在新的历史起点上，要想取得更大的成绩，就必须把思想和行动统一到集团发展战略部署上来，立足新起点，展现新作为，努力谱写企业跨越式发展的新篇章！