双胶纸行业近49%的产能掌握在中小纸企手上，受环保限产的影响，中小产能的去化推动供需结构的大幅改善，2017年至今，纸价累计涨幅近27%。双胶纸的下游主要是图书，后续受益于儿童读物需求提升，并且2018年党政相关书籍的印刷量亦或有所增加，需求端无忧；供给端，关停产能在当前环保、安防等严监管下，复产难度较大，此外，2018年新增产能的规模可控，预计在5%左右，对供需结构的影响不大。整体来看，良好的供需结构有望延续，支撑吨盈利维持较高水平。

　　双胶纸价格平稳向上，目前吨纸价格达7563元

　　数据来源：公开资料整理

　　2016年需求不振带来双胶纸产能减少

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　　双胶纸集中度有待提升，CR5为48%

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　　双胶纸12月毛利率为10.17%

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　　双胶纸需求预计稳步提升

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　　不同纸品吨纸投资额

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