文化用纸！晨鸣、亚太森博、APP，涨价了！随着旺季9月份即将到来，文化纸的价格走势会如何呢？

　　一、造纸企业面临多种成本压力，急需向下游传导

　　1、人民币贬值，浆价成本上涨了6%

　　近日人民币继续报贬，最新报6.77，市场预测很快有可能破7.0。受汇率大贬纸浆惜售情绪加重，部分商家有100-150元的提价，看多者增加。白卡纸、铜版纸厂家的持续停机，并没有像预期的那样持续拉低浆木现货市场的价格。各大厂进口木浆长协的人民币采购价格不断上升。对比前期汇率高位，浆价成本上涨了6%左右。

　　进口木浆期货价格指数图（美元/吨）数据来源：RISI

　　2、煤油汽等其他原材料长期高位运行

　　随着夏季用煤旺季的到来，煤炭价格持续高位运行。煤炭价格已经从上半年的低位，上涨超过15%厂家成本压力巨大。国际油价上半年也持续高涨，国内煤改气政策的影响下，天然气价格也持续走高。加之国内环保政策的影响，主要的造纸原料也长期高位运行。

　　二、生产商供给分析

　　1、双胶纸厂商短期内难以大幅度的增加供给

　　近期中小纸企双胶纸生产线停机现象有增加。某大厂改造的纸机已经开始运行，但是受制于配套的浆线还没有投产实际产量有限，短期内难以大幅度的增加供给。业内人士预计产量的大量投放要到年底，会大幅度落后原有预计的释放速度。

　　2、铜版纸厂家转产双胶纸的动力减弱

　　近期铜版纸市场成交情况一般，然因近期供应减少以及木浆价格提涨，部分纸企铜版纸报价有小幅上调，然因需求疲软影响，仅部分地区贸易商铜版纸报价有100元/吨报涨，其它贸易商铜版纸价格走势趋于稳定。

　　某铜版纸大厂因为地区环保不过关，被强制性的要求一台纸机每个月固定停产一周，大大减少了铜版纸的供应量。在此背景下铜版纸的价格本月开始企稳反弹，预计在旺季到来后整体的价格会进一步上涨。铜版纸厂家转产双胶纸的动力减弱，双胶纸的供应量和供应源会进一步减少。

　　三、下游需求分析

　　图5 2000年-2017年图书零售市场码洋变化图来源：公开资料整理

　　双胶纸用量最大的图书市场近年来快速发展。图书市场在全民教育的背景下，预计不会受到中美贸易战过大的冲击。9月份开始是传统的教材、教辅招标季节，每年固定的用量采购会极大的压缩社会用纸的供应量。

　　国内：7月16日，国家统计局发布2018年上半年国民经济运行情况。初步核算，上半年国内生产总值418961亿元，按可比价格计算，同比增长6.8%。分季度看，一季度同比增长6.8%，二季度增长6.7%，连续12个季度保持在6.7%-6.9%的区间。从产业构成看，服务业比重不断提高。上半年，三次产业增加值占GDP的比重分别为5.3%、40.4%和54.3%。其中，第一产业增加值22087亿元，同比增长3.2%；第二产业增加值169299亿元，增长6.1%；第三产业增加值227576亿元，增长7.6%。

　　从总体来看，在国内外相对严峻复杂的形势下，中国经济发展走势缓中趋稳、稳中向好，逐步稳定在中高速增长的水平。印刷产业作为全国经济不可分割的一部分，其主要变化：1、经济稳中有进为行业发展奠定信心；2、工业生产平稳增长行业增长面扩大；3、民间投资继续保持较快增长；民间投资继续保持较快增长。

　　国际：短期内人民币没有快速反弹的基础，生产厂家面临长期的成本压力。虽然受中美贸易战的影响，全球经济增长面临一定的不确定性，但是IMF给出的最新预测，全球的经济增长还是处在3.9%左右的高位。稳定的经济增长，势必会增加木浆纤维的需求。在短期内没有大幅度增加供给的背景下，以美元计价的浆价在国际巨头的掌控下大概率保持稳定。

　　四、渠道库存分析

　　因为某大厂投产的预期对经销商心态的影响，双胶纸的经销商都极度的压缩了自己的库存。从目前调研的情况来看，双胶纸的经销商库存都低于去年同期，处在一个非常低的水平。同时各厂家因为限产和积极消化政策的影响，库存也都处在一个较低的位置。持续的价格下跌，也让社会印刷厂的库存压低到了一定的低位，后续存在一定的补库空间。

　　综合预测分析：近期原料木浆价格有小幅上涨，成本对文化用纸市场略有支撑。双胶纸及铜版纸生产线均有部分停机，供应量减少利好文化用纸市场，然需求暂处淡季，预计短期文化用纸市场或将以稳中小幅整理为主。综合原材料成本、厂家的供给情况、市场需求情况以及渠道库存情况来看，文化纸价格近期会企稳，并且在旺季到来之际重新进入一个上升通道。