原料价涨、匯率波动、贸易战等3大市场变数，主宰造纸业「钱」途！华纸（1905）预估，台币若看贬至31元或以上，纸价有可能在第四季再度喊涨3～5％，以调整匯率带来成本压力；接着，居高不下的浆价，碰上明年起木片短收的5年周期，恐再推升浆价，国际市场已传出短纤第一季有机会再涨约30美元，又酝酿新一波纸价涨势。

　　美中贸易战开打，促使台厂回流、陆厂外移，部份厂商转往越南扎营，台湾纸厂在这些地区都有布局，包装纸箱供应链强，三大工纸厂正隆（1904）、永丰余（1907）、荣成（1909）除了调控在台产量内外销比重因应，近期正隆、永丰余、台纸（1902）也加码投资越南，迎接这波大迁徙商机。

　　针对台商回流潮，纸厂普遍视为利多，华纸看好将创双赢新局，纸厂省去外销工纸到大陆的关税、运输成本，台商客户也少了一个月库存空间和资金压力，台商在地生产、纸厂提供随叫随到服务，对双方营收获利都大加分。

　　上周，台股万点失而復得，造纸类股也陆续出现个股反弹，上周五（12日）台纸股价上涨4.42％、收在17.7元，正隆股价上涨2.61％、收在21.60元，荣成、华纸也有近1％涨幅，分别收在16.9元、9.06元。

　　正隆前9月营收310.06亿元、年减2.89％，若扣除去年同期大陆造纸厂仍有营运贡献营收，直到9月起停产影响营收短少的因素，其实今年正隆造纸、纸器事业都有成长，营收增加约12亿元，主要由工纸外销带动。法人估，正隆全年营收可望恢復正成长。

　　看好东南亚需求增、贸易战转单效应，正隆在越南1家造纸厂、3家纸器厂也增产抢市，平阳纸器厂、越隆纸器厂产量双创新高，隆安纸器厂从3级厂提升为2级厂，明年首季可望投产；平阳造纸厂首期产能30万吨预计12月投产，有机会透过免税优惠，卖向东南亚市场，也要外销大陆赚机会财。

　　台纸前9月营收22.51亿元、年增1.03％，7月起营收都较去年成长1成上下，主要受惠于台湾化工产品需求稳健向上、越南工纸新产量开出。台纸近日子公司PH&L发行特别股916股，每股面额1万美元，交换取得PEIWEN控股公司全部股权，并取得PW持有100％股权的越南立文纸业，以增加产能满足客户需求，换股完成后，台纸将持有PH&L的81.1％股权。

　　台纸在越南有1个造纸厂、3个纸器厂，与大陆纸厂玖龙合资的正阳工纸厂（持股27％），二期44万吨产能去年11月起量产，赶上大陆禁废令带动工纸价量齐扬浪头赚到机会财，正阳上半年税后净利3.1亿元、年增5.89倍。未来连同立文纸业，台纸有4座纸器厂拚产能，抢进东南亚、大陆市场。

　　华纸前9月营收180.34亿元、年增8.96％，为迎接第4季旺季，建厂50年的花莲厂在8、9月展开最长一次岁修，更新锅炉等设备，致使这2个月营收受影响，10月起已回到稳健成长路线，华纸目前订单能见度已看到明年农历年前。