导语：2017年以来，废纸进口管控政策陆续推出。而国内的废纸利用率并不高，这使得中国成为全球最大的纸浆进口国。原材料供应紧张，废纸未来走势如何？

　　原材料供应紧张

　　2019年以来，环保部固废管理中心共核准3批进口废纸审批名单，获批量共计552.71万吨。其中，获批额度居前的企业分别是玖龙纸业、山鹰纸业、华泰纸业、广州造纸、理文造纸，5家企业配额合计占比为78.58%。

　　根据最新的废纸进口数据，2018年1月—11月，废纸累计进口同比下滑40.8%。随着供给侧改革的推进，环保政策趋严，外废配额严格限制，多重因素叠加下2018年进口废纸量大幅减少将是大概率事件。2019年，外废进口量呈现小幅收缩态势，与国家零固废进口的指引保持一致。从目前情况看，废纸供需偏紧是支撑废纸价格维持相对高位的重要因素。

　　造纸行业的上游是纸浆、废纸等原料领域，下游则是包装行业等。造纸企业能否获得可观收益，与原材料供给是否充足以及下游需求是否旺盛密切相关。2018年以来，外废配额收紧等因素，影响了纸浆进口量，造纸行业出现原材料供应紧张的情况，造纸企业成本大幅攀升；同时，下游包装环节需求不振，导致造纸行业库存不断攀升。供需双边压力增大，造纸企业经营压力加大。

　　产业有望长期走强

　　2017年以来，废纸进口管控政策陆续推出，具体措施包括禁止进口未经分拣的废纸、进口废纸企业规模要求在5万吨/年以上、进口废纸含杂率上限标准降为0.5%、对美废100%开箱检验等，从企业资质、外废标准与质量审查等各方面管控废纸进口。业内人士指出，外废进口严格管控将是长期趋势。

　　分析人士表示，国内的废纸利用率并不高，这使得中国成为全球最大的纸浆进口国。一般而言，生产高档纸（如彩色胶印新闻纸、铜版纸、轻涂纸、高档包装纸如白卡纸等）使用的原料多为进口木浆和废纸，而传统的书写纸、文化纸、低档包装纸等多使用国内自制的草浆和木浆。

　　造纸产业链上游竞争格局稳固，供需平稳，供应节奏可控；终端消费属性强，需求相对稳定；加之源头再生制浆材资源未来5年大概率成匮乏趋势，而南美供应商对原始森林的开采亦将困难重重，木浆的稀缺资源属性趋势性增强，产业链产品整体价格中枢上移的趋势将持续。短期库存以及价格波动不影响产业链长期走强趋势。