近日，原纸、废纸价格涨势再起。山鹰纸业（600567.SH）、晨鸣纸业（000488.SZ）、博汇纸业(600966.SH)等各大纸企纷纷上调废纸回收价格,同时宣布原纸价格全线上调，涨价幅度均为200元/吨。

　　在涨价的背后，纸企的业绩情况并不理想。其中，博汇纸业预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润同比减少67.29%。而利润下滑的主要原因是，原材料价格上升及产品的售价下降所致。

　　“现在的价格上调并不是供不应求，而是纸业市场因环保及原料等原因导致利润空间进一步缩减，各大纸业只能提价保利润。”一家上市纸企的高管在接受《中国经营报》记者采访时表示，原纸价格上涨传播到下游纸板厂，而纸板厂议价能力偏弱，只能被动提价。未来纸企或许会把业务延伸到下游纸板厂，完善产业链以提高利润。

　　原材料推动纸价上涨

　　2月17日，APP（中国）工业用纸公司率先发布涨价函，随后2月18日，晨鸣纸业、博汇纸业等纸企也纷纷跟涨，涨价幅度均为200元/吨。

　　博汇纸业在2月18日发布的涨价函显示，2019年2月25日起：山东公司生产的“铜版卡纸、白卡纸”系列产品，价格在目前执行价基础上统一上调200元吨。江苏公司生产的“白卡纸”系列产品，价格在目前执行价基础上统一上调200元/吨。

　　“此轮价格上涨背后很大因素是废纸价格不断走高推动市场价格涨势，纸企推动原纸价格全线上调，陆续会有更多厂家跟涨。”上述纸企高管告诉记者，国内废纸价格上涨起源于国内禁止外废进口政策的实施。

　　海关总署数据显示，2018年，中国共进口各类废纸1705.5万吨，低于2017年的2572万吨，同比减少约33.8％，降幅创近年来之最，与2012年相比，国内进口废纸量已经下跌近一半。

　　上述纸企高管表示，2019年，禁止洋垃圾入境政策不动摇，供给端进口政策将继续收紧，预计2019年外废进口额度将减少三成以上，到2020年将全面禁止外废进口，国产废纸增量有限。

　　据生意社数据监测：2月19日国内废黄板纸市场收购价格由南向北开始大幅度上调，而华东地区废纸价格上调尤为明显。当日国内废黄板纸均价价格为2321.43元/吨，价格上涨幅度在30~110元/吨之间，较前一天相比废黄板纸市场收购价格上涨2.14%。

　　事实上，2月19日至20日，玖龙纸业、山鹰纸业、理文造纸（02314.HK）等再次上调废纸收购价格，随后，全国四十余家纸厂上调废纸收购价。其中，2月19日起，重庆玖龙纸业废纸价格上调50元/吨。

　　利润空间收缩

　　纸企纷纷涨价背后，在于成本的不断上涨挤压了利润空间。

　　近期，各大纸企陆续发布业绩预告，多数企业预计2018年度盈利有所下滑。2月1日，玖龙纸业发布公告显示，截至2018年12月31日止六个月，公司权益持有人应占盈利预计不低于24亿元，较2017年同期下降约45%，减少19.5亿元。

　　对于利润下滑的原因，玖龙纸业方面表示，主要是因为原材料价格上升及产品的价格下降所致。

　　另据博汇纸业发布的2018年业绩预减公告，公司预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润为2.8亿元，与2017年同期相比减少5.76亿元，同比减少67.29%。该公司表示，受复杂多变的国内外经济形势影响，2018年第四季度，市场需求不及预期，公司主要产品销售价格下降，库存原材料成本较高，原材料价格降低对生产成本的传导滞后，导致业绩同比大幅下降。

　　早2019年1月初，高盛集团就发布报告称，对中国纸业板块的看法转至审慎，预期箱板纸的供需情况将会大幅恶化，并下调了玖龙纸业和理文造纸的评级。

　　中研普华研究员邹志丹向《中国经营报》记者表示，国内包装纸产能严重过剩，需求断崖式下跌。国内废纸价格高昂，低价外废额度卡得很严且受到诸多限制，加上国内包装纸实际需求正逐渐下降，纸业巨头急欲降低成本，并寻找新的利润增长点。

　　“伴随着产能不断释放，需求端市场行情从2018年10月开始出现疲软，国内市场消费有所下滑，需求下降导致价格也出现下滑。”上述纸企高管告诉记者，从2018年房地产、汽车等带动包装纸产业的实体经济都出现下滑，整个经济形势出现调整，2019年第一季度纸业竞争将会持续。

　　此外，2018年7月10日，美国贸易代表办公室列出了对中国2000亿美元商品征收10%关税的清单。纸浆、纸及纸板和纸制品列入了清单中，几乎涵盖了中国出口美国的所有纸类产品，包括新闻纸、文化纸、包装纸、生活用纸等，使本就遇冷的下游需求“雪上加霜”。

　　延伸产业链止损？

　　“事实上，在2016年及2017年纸企利润一直保持高速增长，在2018年市场需求疲软，下游纸板厂采购降低，同时原材料成本增高进一步压缩造纸厂利润。而造纸厂为维持利润只能提高产品价格。”上述纸企高管告诉记者，接下来，各大纸企会在成本控制上下功夫，现在很多企业已经在国外向上游原材料进军，并取得良好效果，然而进军下游纸板厂或许是下一个风口。

　　该高管讲道，现在造纸厂能留下的都已经做大做强，市场甚至出现垄断的情况，从而导致原纸定价权掌握在少数龙头造纸企业手上。“龙头纸企不会出现价格战，大家已经熟悉市场只会默契的一块涨价赢取利润，不会出现价格竞争造成两败俱伤的局面，压力只能传导给下游纸板厂，至于纸板厂如何操作市场都不会影响造纸厂利润。”

　　“在保证了价格的基础上，销量俨然成为各大纸业接下来考虑的问题。”上述纸企高管表示，销量主要来源下游纸板厂，延伸下游环节时机已来。

　　事实上，山鹰纸业是目前一体化较为完善的企业，该公司2017年造纸业务和下游包装业务收入占比分别为72%和21%。记者注意到，2018年山鹰纸业收购荷兰废纸收购企业WPT，完善废纸—原纸—包装—废纸的产业链闭环。

　　除了山鹰纸业之外，作为国内最大箱板原纸生产商的玖龙纸业，早已将业务布局延伸至下游的纸板厂。在2018年7月15日，该公司旗下玖龙智能包装（东莞）有限公司的一份《纸板试机报价单》在坊间流传。该报价单的价格比同行至少低10%，且报价含税，但前提是预付款。

　　上述纸企高管告诉记者，事实上，在当时市场相对疲软的情况下，该份报价在一定程度上影响到纸板行业的营利状况，对纸板市场秩序造成较大影响。

　　为此，2018年7月19日，珠三角纸板厂协会（筹）发出《倡议书》显示，2018年6月份以来，受中美贸易摩擦影响及复杂国内环境影响，纸板厂开工率严重不足，量价齐跌，绝大部分二级厂已经处于严重亏损状态。另外，纸板厂高风险，低利润，造纸厂这两年的靓丽报表或高盈利水平离不开二级纸板厂的服务与贡献，而真正留存于纸板厂的利润却少得可怜。

　　上述《倡议书》提到，在资本大鳄及复杂的市场面前，广大纸板纸箱行业同仁应抱团取暖，共同应对，一起维护包装行业的发展繁荣；并称行业龙头更应该有更大担当，带头维护良好的市场秩序，不做野蛮的行业清道夫。

　　此后，玖龙包装发出告知函表示：原试机接单价格只执行到2018年7月24日止，以后接单按正常生产价格并以双方确认为准。

　　上述纸企高管表示，虽然玖龙纸业最后退出，但已经给市场释放出信号，或许各大造纸厂会集中进军下游。