4月上旬，整体文化纸市场偏暖，文化纸在纸厂的坚定提价背景下，因货源不足，保持住小幅上扬的格局，基本属于稳步有涨的格局，预计4月份仍会比较坚挺，春节以来，已有300元/吨的涨幅。近一周内，文化纸大厂已是累计连续发布25张涨价函，涉及多种文化纸纸种。

　　我们回顾3月29日以来，纸浆期货止跌回升，从5220元/吨一线反弹至5430元/吨左右。与此同时，A股造纸板块4月份以来累计涨幅8.23%，明显跑赢上证综指(同期涨幅3.17%)。分析指出，短期库存去化为纸业股期标的走强带来支撑，但市场交投仍欠活跃、库存已经维持偏高水平的现状下，价格上行阻力将凸显。

　　文化纸中长期预测

　　1.宏观经济

　　今年3月份，中国制造业PMI指数在连续3个月低于临界点后重返扩张区间，升至50.5%，比上月上升1.3个百分点。3月份PMI反映主要特点包括：生产活动加快，内需继续改善；新动能较快增长，消费品行业运行稳定；价格指数上升，企业采购意愿增强。

　　2.纸浆层面

　　纸浆成本高，未来调整空间有限：3月底上海浆周结束不久，浆厂普遍强调木片供应短缺和长期来看的供应不足，价格调整空间不大。

　　国产木浆供应量减少：4月国产阔叶浆厂计划于检修，预计减少阔叶浆排产17万吨。APP计划4月5日到4月16日停机检修12天，预计减产6.5万吨；亚太森博因5月份停机水洗及转产溶解浆减少阔叶浆供应约8万吨；王子计划5月份停机2周，预计减产2.5万吨。浆厂供应的减少进一步给浆价做了支撑。

　　2019年纸浆会稳中偏紧，纸价与浆价长期保持合理价格差，预计纸价会进一步上涨，修复到合理水平。

　　中长期来说，双胶纸的主要下游消费市场诸如教辅教材、党政期刊、儿童图书、商品说明书以及办公复印纸等需求刚性较强，对外部经济环境变化敏感度较低。

　　而且由于国内双胶纸生产商仍相对分散，市场上老旧机型仍存在产能淘汰的空间。因此双胶纸市场供需关系相对健康。

　　虽然外部经济环境仍存在不确定因素，但政府的多项减税刺激政策也会使得产业经济受益。预计下半年政策效果将逐渐显现，届时或对双胶纸需求形成支撑，刺激价格再次上涨。