国内文化纸价格宽幅震荡

    2017-2021年国内文化纸价格波动幅度较宽。2021年文化纸价格呈现倒“U”型走势，年初党建类、教辅教材类出版订单支撑，加之纸浆价格高位，纸厂宽幅拉涨价格，经销商积极跟涨，价格一度冲高，然因前期下游积极备货，后续需求乏力，叠加进出口利空因素影响，4月市场价格开始回落，跌至低位后持续偏弱震荡。截至12月14日，国内70g木桨双胶纸市场价格高低价差为2113元/吨，国内157g铜版纸市场价格高低价差为2160元/吨。

    2021年双胶纸新增产能101万吨，铜版纸近年无新增产能。由于年内需求疲软，上游纸厂库存一度累加至高位，供应面压力不断增加，下半年市场价格弱势运行，叠加行业宏观因素的阶段性影响，规模纸厂各产线均有不同程度的停机限产情况，纸机转产现象层出。同时文化纸进口量同比有明显增加，对国内文化纸市场形成一定冲击，2021年1-10月，双胶纸、铜版纸累计进口量较去年同期分别上涨26.49%、30.30%。

    文化纸下游需求持续偏弱

    双胶纸方面，上半年党建类订单影响，有一定需求支撑，然前期下有大量备货，透支后续需求，下半年相关政策的推出与实施，对文化纸市场影响颇大，订单持续偏弱，需求难见起色。

    铜版纸方面，年内党建订单有一定支撑，然国内公共卫生事件持续影响下，宣传单等订单需求进一步减弱，加之出口贸易受限，出口及相关衍生订单均有不同程度的削减。

    政策面多方影响因素加持

    2021年适逢建党100周年，党建类订单对文化纸市场需求形成支撑；双减政策的推行，对整体文化纸市场需求有一定利空影响，加之年内化工辅料及综合成本的阶段性上扬，纸厂利润空间收紧，下半年文化纸市场僵持博弈局面逐渐形成。

    市场挑战加剧供需博弈或将延续

    2022年文化纸约有180万吨新增产能计划投产，均为双胶纸产能，同时相关政策影响持续，整体供大于求的市场格局仍将延续。但与此同时，教材新规的实施、部分党建订单所带来的需求利好对市场影响仍存，进出口对国内市场的冲击或将有所减弱，加之上游纸浆价格波动，成本面可能存在一定支撑，预计2022年文化纸供需僵持局面仍会存在，市场重心整体以稳为主，根据淡旺季有窄幅调整，旺季有窄幅拉涨可能。