2021年12月，雅洁股份敲钟上市将众多投资者及业内人士的目光导向了我国湿巾代工企业。近日，同为中国主要湿巾生产企业的福建青松股份有限公司(下称“青松股份”)则迎来了上市12年以来的首度亏损。

　　实际上，中国湿巾行业全国性品牌不多，很多企业给国内其他企业、零售商或国外企业贴牌生产产品。从我国湿巾营业收入情况看，2020年福建青松股份有限公司市场占有率为6.1%，铜陵洁雅生物科技股份有限公司市场占有率为5.5%，维尼健康（深圳）股份有限公司市场占有率为2.3%。

资料来源：公司年报、智研咨询整理

　　作为位居全国前列的湿巾生产企业，青松股份营收预降到底是什么情况？

　　2021年业绩预计首亏

　　资金方面承受压力

　　1月25日，青松股份披露2021业绩预告显示，预计2021年最高预亏9.2亿元，这将是青松股份上市12年以来首度亏损。

　　此次业绩亏损，子公司诺斯贝尔商誉等计提减值准备成主因。青松股份表示，当初因收购产生的商誉出现减值迹象，预计对商誉及长期资产计提减值准备8.6-9.6亿。

　　资料显示，青松股份成立于2001年1月15日，主要从事松节油深加工行业的产品研发、生产与销售业务，2010年10月26日上市。

　　2019年4月，在深节油深加工业务的基础上，青松股份完成对诺斯贝尔化妆品股份有限公司(“诺斯贝尔”)90%股权的并购，增加湿巾、面膜、护肤品等化妆品的设计、研发与制造业务，形成“松节油加工+化妆品ODM”双主业的业务格局。

　　据悉，此次并购的交易对价为24.3亿元，其中股份支付15.1亿元，现金支付9.2亿元。这一交易的评估增值率为176.85%，形成了13.66亿元商誉。

　　而并购带来的最立竿见影的效果就是通过子公司并表，迅速拉升公司业绩，数据显示，2018年-2020年，青松股份分别实现营收14.22亿元、29.08亿元及38.65亿元；归母净利润分别为4.00亿元、4.53亿元及4.61亿元；扣非净利润分别为4.06亿元、4.31亿元及4.53亿元。

　　在诺斯贝尔列入青松股份合并报表范围的2019年，青松股份营业收入同比大幅增加104.57%，归母净利润同比增加13.19%。

　　然而好景不长，1月26日，青松股份发布的2021年度业绩预告显示，预计营收为36亿元~38亿元，比上年同期下降1.68%~6.85%；归母净利润亏损8.2亿元~9.2亿元，比上年同期下降277.95%~299.65%；扣非净利润为8.24亿元~9.24亿元，比上年同期下降281.74%~303.80%。

　　与此同时，在2021年业绩预告大幅亏损的情况下，资金方面也承受压力。

　　据2021年第三季度财报显示，青松股份期末长期借款为6.18亿元、变动比率为38.99%；短期借款为4.20亿元、变动比率为142.59%；合同负债为8664.39万元，变动比率为43.33%。其主要系报告期内新增借款补充流动性资金、部分海外客户暂缓提货等。

　　截至2021年第三季度，经营活动产生的现金流净额为-1.19亿元，同比减少114.96%，由正转负；筹资活动产生的现金流净额为2.68亿元，变动比率为202.63%，主要系报告期内公司新增银行借款。

　　未来公司资源或出现倾斜

　　涵盖湿巾在内的化妆品业务成关注重点

　　青松股份化妆品业务主要由诺斯贝尔作为业务经营主体，包括湿巾、面膜、护肤品等化妆品的设计、研发与制造。数据显示，2018年-2021年9月，诺斯贝尔分别实现营收19.78亿元、21.78亿元、26.71亿元及17.81亿元，同比增长率分别为27.95%、10.13%、22.59%及-4.5%。(2021年1-9 月数据未经审计)

　　可以看出，虽然在2018年至2020年期间，诺斯贝尔营业收入均在上升，但同比增长率早已初现疲乏。进入2021年，更是直接下滑，净利润也开始出现亏损。

　　据2021年业绩预告显示，诺斯贝尔报告期内预计实现营收24亿元~26亿元，同比下降10.13%~2.65%；经营净利润(不含计提长期资产减值)预计为-3500万元~0万元，去年同期营业利润为3.33亿元，同比大幅下降。

　　值得注意的是，诺斯贝尔2020年对青松股份的贡献接近70%；2021年预计营业收入，对贵司的业绩贡献约为66.7%至68%，已占据半壁江山。

　　对此，青松股份在回复时称，公司在完成并购诺斯贝尔后，看好化妆品业务的广阔市场空间，资源会逐步向化妆品业务在内的消费业务倾斜。