3月15日，港股玖龙纸业发布2022财年中报。公司在2021年7月1日-2021年12月31日实现营业收入344.71亿元，同比增长11.61%，归属母公司净利润27.75亿元，同比下降30.67%，基本每股收益为0.59元。

　　玖龙纸业(控股)有限公司主要从事生产及销售包装纸、环保型文化用纸及高价特种纸产品业务。公司的子公司包括Nine Dragons Paper (BVI) Group Limited、玖龙环球投资有限公司和玖龙(中国)投资有限公司。

　　一、业务分析

　　1、营运回顾：

　　回顾本期间，全球经济秩序仍然受新冠变种病毒威胁，中国经济增速明显放缓，对包装纸需求产生了一定影响。在营运成本方面，由于煤炭、化学品、废纸价格及海运费等攀升，叠加煤改气、能 耗双控等环保政策出台，整个中国制造 业及包装纸行业均面对巨大经营压力。

　　面对疫情，本集团首要任务是统筹精准至常态化防疫，保证员工健康及生产运 作正常；面对经济下行挑战及各种短期不确定因素，本集团则坚决以可持续发 展原则去谋划大局，打造浆纸包装全产 业链，贯彻提供优质产品和服务以赢取客户长期支持。我们更按市况快速调整 产品组合及销售策略，因此尽管本期间挑战重重，销售量仍然保持平稳，现金流、财务风险及汇兑风险管理也取得良好成效。

　　然而，由于本期间能源及造纸原料等成本大幅上升，所以即使在严谨的成本控制下，整体盈利水平显著受压。于本期间，本集团位于重庆及成都合共530百万平方米之下游包装纸板新产能已投产；我们也通过收购取得位于泉州之包装纸板产能96百万平方米。截至二零二一年十二月三十一日止，本集团造浆（再生浆及木浆）总设计年产能为0.85 百万吨；造纸总设计年产能为17.57百万 吨；下游包装厂总设计年产能约20亿平方米。

　　二、扩产计划

　　2021年起，中国不再容许废纸进口，本期间废纸供应也处于紧张态势。为确保未来优质原料长期供应的稳定， 生产质量与成本效益的掌控，本集团已落实了多个国内浆纸一体化项目计划，包括增加3.12百万吨木浆年产能、0.60 百万吨再生浆年产能、1.10百万吨木纤维年产能、6.25百万吨造纸年产能及880百万平方米下游包装产能。

　　三、财务回顾

　　收入：于本期间，本集团的收入约为人民币34,471.3百万元，较去年同期增加 约11.6%。本集团收入之主要来源仍为其包装纸业务（包括卡纸、高强瓦楞芯纸及涂布灰底白板纸），占收入约93.3%，其余约6.7%的收入则来自其文化用纸、高价特种纸及浆产品。本集团于二零二一年十二月三十一日的包装纸板、文化用纸、高价特种纸及浆产品的设计年产能合共为约18.4百万吨，其中卡纸、高强瓦楞芯纸、涂布灰底白板纸、文化用纸、高价特种纸及浆产品分别为约10.2百万吨、约3.4百万吨、 约2.6百万吨、约1.1百万吨及约1.1百万 吨。四家美国浆纸厂年产能为约1.3百万吨产品（包括用于文化用纸的单面涂布 纸、铜板纸及涂布机械浆纸以及特种纸年产能为约0.9百万吨，及再生纸浆以及硬木木浆年产能为约0.4百万吨）。

　　本集团的销量保持相对稳定并达到约8.4百万吨，较去年同期8.6百万吨减少约1.6%。销量轻微下跌乃由中国销量减少约0.2百万吨所带动。本期间的卡纸及涂布灰底白板纸销量较去年同期分别减少3.5%及4.4%而本期间的高强瓦楞芯纸销量则增加约13.6%。本集团的收入继续主要来自中国市场（尤其是卡纸及高强瓦楞芯纸业务）。于本期间，中国消费相关的收入占本集团总收入91.3%，而余下8.7%的收入则为对其他国家销售录得的收入。

　　于本期间，来自本集团五大客户的收入合共占总收入约7.2%（截至二零二零年 十二月三十一日止六个月：7.4%），其中最大单一客户的收入约占3.2%（截至二零 二 零 年 十 二 月 三 十 一 日 止 六 个 月：3.1%）。

　　毛利润及毛利率：于本期间，毛利润约为人民币4,680.6百万元，较去年同期的人民币6,455.1百万元减少约人民币1,774.5百万元或27.5%。毛利率则由去年同期的20.9%减少至本期间的约13.6%，乃主要由于本期间的产品售价之增加远较原料成本之增加慢所致。销售及市场推广成本销售及市场推广成本由去年同期的人民币921.0百万元增加约2.9%至本期间的约人民币947.3百万元。

　　经营盈利：于本期间的经营盈利约为人民币2,888.3百万元，较去年同期减少约人民币2,045.6百万元或41.5%。经营盈利率由去年同期的16.0%减少至本期间的约8.4%，主要由于本集团的毛利率减少所致。