27家A股上市纸企三季报：普遍增收不增利运营成本上涨是主因纸业观察网资讯中心

　　日前，A股上市纸企2022年三季报出炉。根据中国证监会指定的上市公司信息披露网站巨潮资讯网发布的各上市纸企年报，27家上市纸企今年前三季度总营收1616.09亿元，同比增长10.73%，环比增长51.6%；总利润68.45亿元，同比下降48.56%，环比增长35.38%。上市纸企普遍增收不增利，其中，21家纸企实现营收增长，占比达77.78%；17家纸企净利润下滑，占比高达62.96%。

　　行业龙头地位稳固

　　从27家上市纸企公布的三季报来看，前三季度A股上市纸企营收均超过亿元。5家上市纸企营收超百亿元，总营收达1058.43亿元，占比高达65.49%，纸业龙头地位进一步巩固。其中，太阳纸业以296.4亿元继续领跑，成为创收最多的上市纸企。山鹰国际和晨鸣纸业紧随其后，营收分别达到254.49亿元和253.56亿元。与上半年数据相比，山鹰国际以微弱优势反超晨鸣纸业。同时超过100亿元营收的还有博汇纸业和华泰股份，前者营收为138.45亿元，后者营收达115.52亿元。这5家企业基本连年蝉联创收榜前5名。

　　共有22家上市纸企营收超10亿元，占总数的81.48%。其中，除创收榜前五外，营收50亿元以上的企业有4家，分别是岳阳林纸（64.24亿元）、中顺洁柔（61.14亿元）、冠豪高新（58.89亿元）、仙鹤股份（55.1亿元）。营收20亿—50亿元的企业有5家，包括景兴纸业（46亿元）、五洲特纸（45.51亿元）等。营收不满10亿元的有9家，最低为新通联，为5.47亿元。

　　净利润方面，25家上市纸企实现盈利，占总数的92.59%。仅1家上市纸企净利润超10亿元，为太阳纸业，达22.68亿元。博汇纸业以净利润6.13亿元位居第二，位列第三的仙鹤股份净利润为5.67亿元。岳阳林纸和华泰股份分别以净利润4.74亿元和4.3亿元进入赚钱榜前五。晨鸣纸业遭遇滑铁卢，与上年同期数据相比，利润蒸发了19.41亿元。

　　16家上市纸企净利润超亿元，占总数的59.26%。其中还包括华旺科技（3.31亿元）、中顺洁柔（2.75亿元）、豪悦护理（2.62亿元）等。净利润不足亿元的有京华激光（0.96亿元）、恒丰纸业（0.95亿元）等9家上市纸企。美利云和松炀资源2家依旧出现亏损，净利润分别为-0.50亿元和-1.24亿元。

　　美利云三季报显示，报告期内，受疫情、美元升值等因素影响，国内市场需求不足，纸产品销量同比下降，营业收入同比减少，原材料采购价格涨幅较大，生产成本同比上升，造成毛利率同比下降，导致营业利润同比减少。松炀资源三季报则显示，受大环境影响，市场疲软、竞争激烈，销售毛利率为负数。

　　营收净利出现倒挂

　　27家上市纸企中，21家纸企营收同比实现增长。其中，实现50%以上增长的仅2家，分别为松炀资源（78.59%）和五洲特纸（69.54%）。实现20%—50%增长的企业有5家，分别为仙鹤股份（26.32%）、太阳纸业（24.99%）、华旺科技（24.25%）、依依股份（20.77%）、豪悦护理（20.57%）。14家增长率低于20%，包括荣晟环保（16.83%）、博汇纸业（16%）、恒丰纸业（12.86%）等。在营收同比降低的6家纸企中，凯恩股份营收下降最多，为52.56%。其他下降达10%以上的还有齐峰新材和美利云，营收分别减少13.98%和10.22%。

　　净利润同比下降的纸企数量在前三季度依然可观，达到17家。在业绩向好的10家企业中，4家净利润增幅达到20%以上，包括新通联（38.05%）、岳阳林纸（32.63%）、冠豪高新（30.57%）、依依股份（22.53%）。报告显示，新通联的主要业务为纸包装、木包装的生产与销售，并为客户提供从包装设计、生产、物流到现场包装一体化服务。岳阳林纸自产浆供给率超过50%，高浆价下成本端优势显现，毛利率降幅有限、表现相对稳健。冠豪高新叠加下半年特种纸行业价格调整、四季度下游需求增加等因素影响，重组粤华包后协同效应凸显，三季度业绩持续增长。豪悦护理和青山纸业净利润增长在10%以上，分别为15.12%和14.34%。

　　17家净利润同比下降的纸企中，净利润下降在100%以上的有2家，分别为松炀资源（-974.5%）和美利云（-449.03%），这也是出现亏损的2家上市纸企。净利润降幅在100%以下、超过50%的有7家，包括齐峰新材（-97.66%）、山鹰国际（-95.8%）、晨鸣纸业（-88.98%）等；降幅在50%以下的企业有8家，包括华泰股份（-43.44%）、中顺洁柔（-43.33%）等。

　　由此，上市纸企营收和净利润出现严重倒挂，12家营收增长的纸企净利润出现下滑。纵观这些净利润下降的纸企，尤其是其中的龙头纸企代表，运营成本上涨是其主要影响因子。如晨鸣纸业三季报显示，报告期内公司机制纸售价同比降低，原材料价格同比上涨，公司盈利同比减少。山鹰国际三季报显示，造纸业务销量与均价皆略有下滑，主要是疫情致终端需求疲弱，影响公司开工率和提价。

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