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造纸行业去年以来承受着“需求收缩、供给冲击、预期转弱”等多重压力，叠加原辅材料和能源价格上涨等因素推高成本，使得行业经济效益大幅下降。 东方财富Choice统计显示，截至4月24日，国内A股22家造纸上市公司，已有16家披露2022年年报，尽管有12家去年实现营业收入同比增长，但只有5家公司去年净利润增长，其余11家出现不同幅度的下滑。“增收难增利”成为造纸行业2022年的画像。 进入2023年，“烟火气”越来越旺。然而造纸行业面临的压力仍然存在，多纸种特别是箱板、瓦楞、白卡、白板等包装纸更是难上加难、淡季更淡。造纸行业何时能迎来曙光？ 行业磨底练好内功 谈及2022年造纸行业面临的内外部环境，从企业到分析人士都形成了共识：难！难在成本端木浆等价格处于历史高位，难在下游需求不振提价难落地，“两头受挤压”。太阳纸业在公司年报中称，2022年是我国造纸业自2008年国际金融危机以来经历的最困难一年。 即便如此困难，过去的一年里，造纸全行业经过不懈的努力，克服了上述诸多不利因素，实现了产量平稳略增，保障了纸张产品市场供给。 据国家统计局、海关总署及中国造纸协会发布的数据显示，2022年度，全国纸及纸板产量1.24亿吨，规模以上造纸和纸制品企业营业收入1.52万亿元，同比增长0.4%，利润总额621.1亿元，同比下降29.8%。 “行业磨底期”也是转型升级的关键期，加速落后产能出清、行业调整集中的整合期。根据年报，过去一年多家上市公司都在围绕各自既定战略“练好内功”，提升自身核心竞争力。 最主要的方向还是头部纸企加速布局“林浆纸一体化”，以期能拥有熨平行业周期波动的能力。 其中，太阳纸业于报告期内通过开始在广西南宁布局新的林浆纸一体化项目，使得公司山东、广西、老挝“三大基地”实现了高质量的协同发展，补齐了战略位置布局上的短板，进而让公司成功站上浆纸总产能超1000万吨的新台阶，为公司开启了更广阔的成长空间；目前拥有浆纸产能超1100万吨的晨鸣纸业，通过保障自给浆供应的“质与量”，辅以灵活的采购策略，来夯实原料成本优势；宜宾纸业报告期内化学竹浆技改项目全面建成投产，全年化学浆产量取得有效提升。 内需转弱，外贸增长亮眼也是去年造纸行业的一大显著特点。数据显示，2022年造纸行业纸浆、纸及纸制品出口1310万吨，同比增长40%；出口额320.5亿美元，同比增长32.4%。上市公司中表现最为亮眼的是晨鸣纸业，公司2022年海外市场销售收入突破80亿元，同比增长97.39%，远超行业水平，并创历史新高。公司相关负责人对《证券日报》记者表示，这一方面得益于外部环境，另一方面也得益于近年来公司在海外的战略布局，目前公司已初步形成全球化销售网络。 行业盈利修复将逐步兑现 进入2023年，造纸行业的情况并没有得到好转，而且虽然不同纸种面对下游市场情况有区别，但整体来看，压力并未得到缓解，如箱板瓦楞等包装纸行业一季度还陷入长期停机、持续跌价的困境。 采访中，卓创资讯多位造纸行业分析师分别向记者介绍，今年一季度，白卡纸市场供应整体增加，需求低于预期，价格承压下行，二季度市场将进入行业消费淡季，预计市场重心仍有下滑可能；瓦楞纸市场一季度交投疲软，供需矛盾凸显，在进口纸量增长的背景下，纸价承压下行，二季度瓦楞纸行业还处于传统消费淡季，预计二季度市场低位震荡运行。 “文化纸种中的双胶纸一季度出现较明显改善，主要是纸浆成本出现明显下滑，以及需求旺季支撑下，市场重心偏强震荡等因素影响，但社会订单方面表现平平，二季度价格重心可能有小幅松动。”卓创资讯分析师张岩对《证券日报》记者表示。 根据目前已披露了2023年一季报的上市公司的情况来看，一季度行业整体困境的延续致使公司盈利空间进一步被挤压。如白板纸龙头博汇纸业今年一季度净利润亏损4.97亿元，较2022年同期下降375.22%；齐峰新材一季度净利润也亏损183.2万元，同比下降108.91%。 对此，行业及公司给出的原因仍是需求的疲软，供需矛盾加大。随着“五一”假期临近，市场上“烟火气”显得愈加浓厚，但为何造纸行业的没有出现改变呢？ 库迈拉（中国）有限公司总经理范桂文对《证券日报》记者表示，目前媒介上略显“火热”的“烟火气”其实仅限于有限的地区和行业，实际上很多行业只能说是“逐渐兴旺”。“行业目前应该还处于消化经销商手里的库存的阶段，预计‘五一’假期后，应该会有补充订单的需求。”范桂文说。 不过，对于行业长期发展，很多企业还是比较看好。太阳纸业方面表示，目前我国经济正开启全面复苏，作为重要的基础原材料产业，造纸行业也将在整体需求回暖（复苏）的促进下，有望迎来稳定的增长。 西南证券分析认为，造纸板块在消费复苏预期下终端需求有望回暖，带动纸价上行，而浆价下行预期逐渐增强，造纸板块有望整体迎来盈利修复并逐步兑现。
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