三季度报告的披露刚拉开帷幕，造纸行业的"分化"趋势便暴露了出来。面对造纸行业今年上半年所保持的良好的发展势头，人们希望及早搞清楚造纸行业下半年到底出现了哪些变化?
对造纸行业的预测，可以从需求和供给两个方面进行分析。从需求看，根据权威机构的调查，30种纸制品中有18种属于供过于求；从供给看，今年是我国加入WTO第一年，随着进口关税的下调，上半年累计进口纸及纸板325.71万吨，同比增长了23.6%以上。再以新闻纸为例，2001年以前国内的消费量与产量之间一直有10万吨左右的缺口，而随着黑龙股份18万吨项目、华泰股份16万吨项目等多个项目的陆续投产，新闻纸的实际生产能力已大大超过国内消费量。
另外，我们注意到，受经济衰退影响，2001年世界纸张需求量的增幅从4%下跌到1%；2002年上半年，由于市场持续疲软，多家欧美大型造纸公司的利润均下降30%左右。专家预计，2002年世界造纸业很难出现强劲反弹，产销形势仍十分严峻，这些都将直接影响到我国的造纸工业。
综合以上几个方面，笔者认为我国造纸行业在2002年下半年增长速度可能放缓。
造纸行业属于规模经济非常显著的行业，衡量一家公司的标准就是生产能力。以我国为例，造纸行业前10名的公司利润总额就占了全行业利润总额的50%左右；再以新闻纸为例，从2002年中报看，5家以新闻纸为主导产品的公司中，只有福建南纸的净利润略有增长，而江西纸业等其它4家公司的净利润都下降了30%以上。
2002年上半年，在行业利润大幅度增长的情况下，造纸板块上市公司的总体情况并不理想:16家造纸类上市公司中净利润增长超过30%的只有华泰股份和晨鸣纸业2家，而净利润下跌幅度超过30%的却有青山纸业等6家之多。笔者认为其中的主要原因在于，造纸行业内大量真正有实力的公司并没有上市，因此，上市公司和行业业绩发生背离也就不足为奇。
笔者认为，在造纸行业增长速度可能放缓的情况下，市场竞争将会更加激烈，在行业内并未处于优势地位的上市公司总体业绩不容乐观，而公司之间的分化也将进一步加剧。 |
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