3月铜版纸市场

　　3月份铜版纸供需压力加大，行情弱势运行，成交价格商谈空间较大，更为灵活。

　　市场供需：

　　3月，应该是文化纸需求回暖、价格推涨的时期，但今年受疫情影响，商务印 刷领域受到较大的冲击，下游订单恢复缓慢。此外，外向型的大型印厂订单不足更为明显，出现部分暂停接单情况。整体供应压力增大，终端成交价格实单实谈空间较大。

　　对于纸厂来说，整体出厂报价变化不大，但最终成交价格实单走低。

　　市场信息显示，各区域经销商出货价格出现明显下滑，但降幅差异较大，以实单实谈为主，市场价格较为混乱。

　　经销商方面，在整体行情走低的情况下实单价格有200元/吨左右的让利。部分经销商对后市看空心态明显，急于出货回笼资金，实单价格让利幅度较大 ，价格出现倒挂。但是多数低价有一定的附加条件，如预付款、现结、自提等。

　　价格行情：

　　受到需求不足、库存高位、纸厂停机限产、出口不畅以及普遍看空心态的影响，铜版纸市场短期内呈现供大于求的态势，终端市场成交价格走低。

　　市场信息：

　　在内需、外销均出现低迷的情况下，规模纸企APP、晨鸣、太阳、华泰发布4月份铜版纸减产通知，以缓解严峻的供求形势。

　　晨鸣集团：经研究，美伦工厂自4月15日起停机10天，铜版纸工厂自4月20日起停机7天。

　　APP 金光集团：为持续贯彻“三去一降一补”政策，针对文化用纸4月铜版纸减产3万吨；关于后续月份生产计划，再作另行通知。

　　山东华泰纸业股份有限公司：根据年初制定的检修计划，结合产品结构调整，对铜版纸纸机停产维保，计划4月上旬至中旬择机停车9天。

　　山东太阳纸业股份有限公司：目前市场仍然处于调整复苏阶段，经公司讨论决定，近期对国内涂布纸市场进行减量供应，在4月份正常水平基础上减少25%的供应量。

　　目前看，停机限产效果尚未显现，此外，由于此前上述纸厂多已采取限产措施，因此未来是否采取更大力度的限产举措显得更为关切。

　　未来走势

　　受疫情影响，内需的暗淡以及外贸订单的取消与减少使得经销商订单有限， 销售平平，商谈空间较大，心态偏弱。在需求低迷、库存高位的情况下，铜版纸市场短期内供需压力较大，经销商对后市多持看空心态，最终成交价格全面下行。短期内，若需求未能好转，预计价格仍有下行的风险。

　　市场信息显示，铜版纸出口占国内产量的1/4左右，若国外疫情短期内不能得到有效控制，出口产品或将大量转为内需，国内市场的供应压力将大幅增加 。

　　需求不足，出货缓慢，市场短期内供大于求，纸厂和经销商库存高位，只能降低产量。四大铜版纸生产商已发布4月份停机检修的计划，合计减产9万吨左右。铜版纸市场想要恢复理性，一方面是下游需求的刺激，另一方面则需要上游纸厂能及时对市场作出理性的判断，从供应端进行适当控制。

　　值得注意的是：纸厂及经销商方面的价格弱势，但并不排除印刷厂方面因物流、人工、防疫成本增加而上调成品出货价格的可能。

　　3月双胶纸市场

　　3月份双胶纸供求压力增大，中小纸厂逐步开机，局部地区经销商价格下跌100-200元/吨。

　　市场供需：

　　3月份双胶纸市场与铜版纸类似，行情以整理为主，需求低迷，出货缓慢，终端成交价格下行。

　　上半月报价多数大型纸厂表示没有调整，实单可谈。但是小厂复产后的报价较低，对市场有一定的冲击。

　　月底听闻，部分大型纸厂价格有所回落，幅度100-200元/吨，但主要是针对高白产品的价格。对于本白双胶纸，纸厂寄希望于后期教材教辅的招标，所以暂时持稳。

　　纸厂方面生产稳定，但由于出版社订单暂未释放以及社会订单不足，外贸订单减少等影响，下游需求明显萎缩，使得市场供应压力有所增大。各种产品实单价格均有商谈余地。

　　市场信息显示，3月上旬双胶纸的市场相对坚挺，价格基本持稳，为加速出货 ，仅个别区域个别经销商有低价出现，而且幅度有限。但是随着教材教辅招投标工作的推迟，加上社会订单受损，需求整体恢复速度缓慢，没有达到市场预期，终端价格也出现了明显的下行。

　　价格行情：

　　受到下游需求恢复缓慢、市场供应充足、库存高位以及出口订单减少等影响 ，双胶纸市场供需压力较大，价格在短期内仍有下行的风险。

　　市场信息：

　　金华盛于3月底发布电厂检修产能调整通知，4月份其自备电厂将进行维保升级，届时各纸机将轮流停产3-7天。其他纸厂暂未见检修通知，有待继续观望 。

　　未来走势

　　根据目前市场形式来看，双胶纸市场需求并未恢复至预期水平且速度较缓， 另外，双胶纸产能较为分散，中小纸厂数量较多且多数已经复产，市场集中度较低，不利于价格稳定，加之经销商订单不足压力较大。故双胶纸行情短 期内仍将面临较大的压力，预计价格仍有走低风险。

　　对于双胶纸价格走势，需密切关注市场供需及上游浆价的变化。一方面：我们需要关注教材教辅刚需的释放，同时上游纸厂是否会对生产作出一定的调整，以及铜版纸的生产线会不会进一步转产双胶纸，整体的供需是否能趋于平衡。另一方面：浆价的走势对双胶纸价格有直接的影响。国外疫情蔓延， 导致国外部分浆厂有出现停机，加上疫情导致的国际物流速度放缓，在短期供应减少的预期下，近期纸浆价格上涨。但考虑疫情对国内外需求产生负面影响，中长期纸浆价格走势有待观察。

　　3月份进口木浆现货市场前期稳弱，后期稳中走强运行。国产木浆延续前期稳弱局面，市场交投稳弱，森博阔叶浆4月份报价上调100元/吨。非木浆市场前期稳弱，后期因下游刚需稳中走强，但市场交投有限，市场报价者多于实际采购。据分析，预计国产非木浆浆价延续当前态，苇浆市场供需情况变化不大，竹浆、甘蔗浆因下游原因，报价稳中上涨。

　　双胶纸市场价格短期内受到疫情影响以盘整为主，随着教材教辅招投标工作的陆续开启，学校陆续开学，刚需将占用纸厂较多的产能，对市场压力有一 定的缓解作用，也有助于价格企稳。