造纸行业：二季度纸价浆价继续上调-纸业观察网

本周造纸印刷板块走势超越大盘。板块本周上涨幅度为1.52%，超越沪深300指数(本周上涨0.21%)1.73个百分点。我们认为，这是人民币持续升值预期使得板块在上周拥有了超额收益。我们认为，目前板块的整体估值具有一定的防御性，人民币对美元的持续升值预期，故我们依然给予行业“增持”的投资评级，维持“标配”的建议。

工信部分解下达2011年淘汰落后产能目标任务，其中造纸行业淘汰落后产能目标任务为744.5万吨，其中河北、河南、山东、山西等省在炼铁、炼钢、焦炭、平板玻璃、造纸等行业淘汰落后产能任务较重。淘汰数量明显超预期，此次的淘汰量较大，744.5万吨的淘汰数量大致占现有产能的7-8%。而从目前工信部下达的淘汰指标来看，整个“十二五”的淘汰量将有望明显提升，我们据此预测“十二五”的淘汰量有望提升至1200万吨以上，将占目前总体产能的12%左右。

本周国际浆价有所上涨。上上周价格的大幅下挫和NPNS在皮克图的北方漂白软木牛皮(NBSK)纸浆厂由于锅炉机械故障意外关闭是本周浆价反弹的主要原因。

供给的下降导致美废与日废价格本周出现一定幅度的上涨，我们维持前期观点：废纸价格大幅下跌的可能性较小，价格有望维持高位振荡或小幅上扬。

在纸价方面，原先我们认为纸价有望随着浆价在二季度出现普遍性的上调，但从目前来看，仅有白卡纸提价较为顺利，其盈利能力在二季度环比有望出现上升，其他纸种提价面临较大困难。