造纸行业：节前市场相对平稳-纸业观察网

（齐鲁证券消息）　　本周造纸印刷板块走势落后大盘。板块本周下跌幅度为3.60%，落后沪深300 指数(本周下跌0.75%)2.85 个百分点。我们认为，年关的临近，各经销商及终端用户更多的考虑回收流动性，因此产品价格短期将维持低迷的状况,节前一周的价格走势基本符合我们的预期，各纸品及原料价格维持不变。我们维持对造纸行业“低配”的投资建议，而鉴于轻工行业多数行业需求受经济下滑的影响程度较小，且产品定价能力较强，因此给予轻工行业“超配”的投资建议。

　　本周国际针叶、阔叶浆价格出现;国内浆价维稳。国际浆价中，本周欧洲针叶浆价格下跌0.5%，而阔叶浆价格上涨0.6%。前期一些木浆制造商向欧洲和中国发出提价通知，但提价能否成功仍需拭目以待。11月全球生产商木浆库存天数为38 天，同比上升5 天，高企的库存可能导致提价行为困难重重。我们维持前期观点，海外浆价仍处于下滑趋势，国内浆价还未敢说真正企稳，至少价格短期仍将处于底部徘徊。

　　国际废纸价格企稳。国际废纸价格经过前期快速大幅的回调后，本周美废价格趋稳，因为废纸后期的供给受海外经济下滑影响，供给几无增量，而国内箱板纸新增产能导致需求增长，因此我们认为废纸后期价格下跌空间有限，甚至就此企稳止跌。

　　需求低迷，纸价维持下跌趋势，价格下行趋势短期难以改变。双胶纸本周贸易商出货量稳定，价格方面亦无大波动。新投产项目虽多未达产，但产能正陆续释放中，后期价格向上动力不足;白卡纸本周国内白卡价格总体较为平稳，部分地区下游需求受节日支撑较之前稍有好转，经销商略有补货行动;铜版纸方面，本周价格走势相对温和，华南及华东地区纸价稳定，而华中及东北地区目前仍有小幅下调。受生产成本制约，目前纸厂持续降价空间已经有限，为缓解库存压力部分纸厂开工率有所下降。