铜版纸市场回顾
市场基调：
铜版纸需求减弱，整体出货速度放缓，市场交投清淡，下游客户以刚需采购为主，经销商对后市多持 观望态度。在库存方面，纸厂及经销商压力都有所增加，从月末来看，仍处于合理范围之内。
2019年11月国内157gsm铜版纸平均价格指数为6087元/吨，环比增长约1.43%，同比下跌约1.58%。
市场方面：
铜版纸市场在夏季经历小幅盘整后，“金九银十”期间一路稳步上行，纸厂在9-10月份累计喊涨300元 /吨，实单基本落实，终端价格随着纸厂的推涨，亦同步落实涨幅，部分经销商对后市看涨，加上其库 存水平较低，实单落实涨幅甚至超过纸厂的提涨幅度。
进入11月之后，铜版纸价格仍处于上行阶段，随着淡季效应的逐渐显现，纸价上涨的速度和幅度均开 始放缓。
据悉，纸厂方面价格调涨100元/吨，实单部分落实。经销商的出货价格在月初跟随纸厂上调相同幅度 ，但是落实情况不一。部分经销商库存较为充裕，且有望冲年底返利，为了加快出货，出货价格商谈 空间较大。而库存相对低位，且无望冲年底返利的经销商，则跟随纸厂调涨价格100元/吨。
价格上涨的速度和幅度在11月有所放缓，主要是由于需求减弱、渠道库存增加及浆价低位使得原料端 支撑较弱。
价格方面：
国内铜版纸产业集中度非常高，因此纸厂的议价权较强。在大型纸厂的积极推动下，经销商纷纷跟涨，尤其是库存压力较小的经销商提价意愿较强。
本月下旬，APP、太阳、晨鸣和华泰四家铜版纸生产商发布新一轮铜版纸提价通知，分别对旗下铜版纸 产品提涨100元/吨。晨鸣提价自11月25日起执行，其他三家提价自12月1日起执行。观察市场行情，并 未发现大批经销商跟涨的情况出现。
铜版纸未来走势
11月份铜版纸的市场活跃度已经开始下降，价格上行出现阻力。虽然规模纸厂仍在大力推涨，但随着下游订单的逐渐减少以及太阳、金东等部分纸机改产文化纸的不断推进，整体市场行情较弱，想要在短期内落实涨价仍有一定的难度。
首先，需求端无有力支撑。铜版纸对商业印刷需求的依赖度较高，而12月是传统的淡季，下游订单的 减少，将使得价格上涨乏力。
其次，供应压力逐步凸显。铜版纸价格上行的主要动力一直来自于供应端的推动。为了顺利提价，纸 厂一直在通过转产、加大出口等策略来控制供应，使得近月来供需基本平衡，甚至部分区域供应偏紧 。但是随着下游订单的进一步减少，市场货源开始变得充裕，如果纸厂不采取停机限产等进一步的措 施，供应压力将凸显。
再次，库存压力。在纸厂的策略下，今年整体渠道库存一直保持在相对较低的水平。但是截至11月底 ，随着下游订单的减少，经销商库存水平已经上涨，出货压力增大。而进入12月份后，经销商通常面 临回款压力，在经销商和下游印厂多数无补货需求的情况下，如果价格上行，纸厂将可能面临库存压 力增大的风险。
中长期来看，预计铜版纸市场在春节期间较为低迷，明年3月份传统旺季来临之际有望出现回暖。
胶版纸市场回顾
市场基调：
本月，双胶纸价格以窄幅震荡为主，市场交投清淡。随着教材教辅印制与出货工作逐步完成，社会需求疲 软，下游订单多以刚需为主，采购订单低于预期。为加紧出货，部分库存量大的经销商在一定程度上下 调了双胶纸的成交价格，但多数经销商仍以维稳为主。
2019年11月国内70-100g双胶纸平均价格指数为6647元/吨，环比增长约1.72%，同比下跌约6.26%。
市场方面：
双胶纸价格虽然有所上行，但是已明显感受到阻力，主要时由于需求走弱、供应增加以及库存上涨。
目前，不少纸厂将一定量的产能转产双胶纸，随着产能的逐步释放，市场供应端有所增长。
浆价的持续低位也不利于纸价的进一步上行。纤维原料在双胶纸中所占的成本较高，低成本有利于纸 厂利润的提高，但是也使得下游对纸价上涨的抵触情绪更加浓厚。在需求走弱的情况下，浆价低位对 纸价的提涨会起到一定的阻碍作用，尤其是双胶纸的集中度较低，在利润有保障的情况下，纸厂之间 的提价默契较弱。
价格方面：
11月份双胶纸市场淡稳，价格小幅上行。纸厂在10月底喊涨的100元/吨，但市场信息显示仅部分落实涨幅。经销商方面，态度有所分化。部分经销商库存水平控制较好，积极跟涨，出货价格跟随纸厂幅度上调。但有部分区域部分经销商由于库存较为充裕，以及为了加快出货冲年底返利，对个别品牌产品价格有所让利。
胶版纸未来走势
12月双胶纸市场将出现小幅盘整的情况。
首先，12月份教材教辅的出货将大幅减少，仅有部分尾单继续出货。加上一直在减少的社会订单，整 体需求端走弱。
其次，今年浆价低位、纸价高涨，双胶纸的利润可观，因此下半年双胶纸的供应增长较多。前期受旺 季需求增长以及经销商补库的影响，新增产能基本被吸收。但是当需求走弱、经销商库存逐步上涨时 ，供需矛盾将浮出水面。
再次，12月份经销商通常面临回款压力，会加大出货来回笼资金。很可能存在部分经销商为了加快出 货而对价格作出让利，而一旦市场出现低价，买家对价格的预期将更低，对整体市场价格的稳定不利 。
中长期来看，双胶纸市场在2020年1月份将进入低迷状态，春节长假临近，市场活跃度下降，价格可能 出现下行，但预计下降幅度有限。到明年新一季教材教辅招投标工作开启之际，整体市场将出现复苏 。
本月，纸厂方面库存不大，仍处于较低水平，但随着纸厂转产双胶纸等因素的影响，在需求转弱的情况下，供应压力或逐步显现。短期内，双胶纸价格预计仍将以稳定为主。
