白板纸市场回顾

　　市场基调：

　　灰底白板纸市场交投稳定，纸厂库存多数均处于低位。

　　以250gsm灰底白板纸为例，2019年11月份华北地区价格指数环比上涨1.21%，同比下跌约7.63%。

　　市场方面：

　　富阳地区因供电设备检修，10月31日至11月5日当地35家造纸厂停限产，受影响白板纸产能约2.9万吨 。恢复生产后，当地纸厂出厂价再次上调50-100元/吨，实单落实随各家库存情况各异，整体向上50元 /吨为主。

　　市场信息显示，本月东莞玖龙和太仓玖龙发布2020年春节停产检修计划，两家工厂所有纸机将在1月3 日至2月13日期间轮停3-23天。根据产能计算，此次停机检修预计东莞玖龙减产逾7.5万吨灰底白板纸 ，太仓玖龙减产约0.7万吨灰底白板纸。

　　受到纸厂春节停机以及富阳地区淘汰落后产能的影响，考虑产能不足或将导致价格上涨，本月部分下游客户进行了一定量的备货。

　　当前白板纸在白卡纸与进口纸的压力下，基本以保障出货为主，特别是大型纸厂对库存的把控更为严格。由于年底将至大型纸厂纷纷发布春节停机安排，加之富阳约155万吨白板纸产能将在春节后再次清退，届时供应减少，纸价上涨的可能性增加，因此下游有意愿适当备货，进一步拉动纸厂出货。此外 ，白卡纸价格连续多次上涨，两者价差逐渐增大，也为白板纸涨价提供了助力。

　　价格方面：

　　11月中下旬，华南地区白板纸整体库存下降明显，涨价动力增加，东莞玖龙、东莞建晖、广东理文所有品牌白板纸出货价上调100元/吨，另有部分中小纸厂因原料价格上涨等因素影响，宣布白板纸价格上调50元/吨，实单基本得到落实。

　　此外，本月天津玖龙、江苏京环隆亨白板纸出厂价也落实提涨50元/吨。

　　白板纸未来走势

　　11月，灰底白板纸交投稳定，价格实现整体上调，预计12月灰底白板纸价格仍有小幅上扬的可能。

　　目前，纸厂库存普遍处于低位，大型纸厂纷纷发布春节停机安排，加之富阳地区仍将继续加大产能的淘汰力度，届时灰底白板纸供应将大幅减少。随着年底的临近，市场需求逐渐增多，下游客户备货意愿较强。

　　短期来看，白板纸市场被看好，价格仍存在上调的可能。长期来说，灰底白板纸始终面临白卡纸与进口纸的替代压力，价格大幅上行的机会有限。

　　白卡纸市场回顾

　　市场基调：

　　本月，白卡纸市场继续延续上涨态势，但推涨难度也在本月逐渐显现，终端成交价格基本得到落实， 但速度有所放缓。

　　以250gsm社会级白卡纸为例，2019年11月份国内华北地区白卡纸价格指数环比上涨2.90%，同比上涨约 2.33%。

　　市场方面：

　　白卡纸在2019年实现连续上涨，价格不断冲击新高。11月白卡纸主流品牌终端成交价上涨150-200元/ 吨左右，截至本月底，下半年白卡纸主流品牌累计落实上涨450-900元/吨。

　　供需方面，除江苏博汇100万吨新产能缓慢释放外（11月江苏博汇新产能产量6万吨左右），其他主流纸厂供应量变化不大，因此整体供应可控，供需状况短期平稳。

　　库存方面，当前白卡纸供应商库存始终保持正常甚至偏低的水平，但随着节日效应的逐渐削弱，下游需求有所回落，观望心态逐渐显现，纸厂及经销商库存后期已经开始出现增加的情况。

　　价格方面：

　　11月下旬，受近期原物料价格上涨的以及环保成本增加的影响，APP、晨鸣、博汇、太阳再次宣布新一 轮提价，白卡纸以及铜版卡纸出货价格统一上调200元/吨，自11月底或12月初起执行。

　　今年上半年包装需求不济，多数经销商利润不足。进入下半年，纸价一路上涨，特别是华南地区，7月以来累计涨幅达到900元/吨，从上半年的全国最低价涨至当前的全国最高价。这也增加了经销商的盈利空间，在这种情况下，经销商也更愿意推动价格的上涨。

　　今年以来纸厂始终通过加大出口以及转产食品卡等缓解产能压力，目前，下游需求虽有放缓，但临近年末，节日需求仍存，市场并未出现供过于求的现象，这在某种程度上为涨价创造了一定的条件。本月华南地区部分盘商纷纷发布下月白卡纸涨价200元/吨通知，但最终落实情况仍待观察。

　　白卡纸未来走势

　　本月，白卡纸终端价格延续上涨态势，预计12月纸价仍将会小幅上行。经过连续上涨，白卡纸价格处于高位，不少经销商以稳价观望为主，后市看涨心态不强。

　　目前，白卡纸价格经历了连续上涨后，价格已达到相对高位。纸浆价格对于纸厂成本支撑不在，白卡纸后市推涨动力略显不足。同时临近年底，纸厂及盘商有回收现金的需求，届时或随库存或出货情况调整价格。

　　箱板纸、瓦楞纸市场回顾

　　市场基调：

　　本月，箱板纸、瓦楞纸一直延续稳中有涨态势，终端成交价格在春节等节假日需求的支撑下得到逐步落实。

　　2019年11月份170gsm国内挂面箱板纸均价4261元/吨，环比上涨约1.96%，同比下跌约8.38%；140gsm 再生箱板纸均价3795元/吨，环比上涨约1.84%，同比下跌约9.67%。

　　市场方面：

　　本月，箱板纸、瓦楞纸整体行情表现良好，市场交投气氛尚可。在需求的支撑下，纸厂出货良好，库存处于低位，价格稳中上扬。

　　11月，箱板纸、瓦楞纸市场价格延续上扬态势。全月纸厂提价2-3轮，累计提价幅度在50-150元/吨为主，但是有个别区域部分纸种价格仍然维持稳定。市场信息显示，受到下游客户需求不同的影响，近期价格上涨情况各地区也有所不同。华南地区主要以高端箱板纸价格上涨为主，华北及内陆地区涨价主要为中低端产品。

　　受到需求支撑、纸厂停机转产以及规模纸厂领涨的效应影响，各地区纸厂供应趋紧。自8月中旬起，纸 价持续呈现小幅上扬态势，在市场表现超预期的状况下，听闻部分下游采购心理预期有所转变，因此 进行少量短时备货，甚至有部分纸种出现出货紧张的局面。

　　价格方面：

　　受到各类客户群体需求不同等因素的因素的影响，不同地区箱板纸、瓦楞纸的涨价幅度是有所不同的，华南地区涨价纸种主要集中在高端箱板纸，而低端箱板纸价格相对涨幅较小甚至稳定。而华北以及内陆地区涨价纸种则主要表现为中低端产品，尤其是华北地区高端箱板纸价格稳定。

　　华北地区需求多为内需，近期快消类产品需求增速明显，而快消类产品多对纸张质量要求不是很高，因此中低端产品需求较大，价格上涨明显。而华南地区除常规的快消类需求外，圣诞出口订单以及家电类订单比例相对较大，此类订单对于包装要求相对较高，因此对于中高端产品需求相对多一些，价格上涨幅度较大。

　　由于废纸进口量的持续萎缩，高端产品的生产成本逐渐增加，受此影响，纸厂涨价意愿较为强烈。

　　华南地区由于高端产品需求量相对较高，因此在优质纤维原料减少的状况下，市场价格更加敏感，价格调整明显。其他区域虽然同样面临成本上涨的问题，但由于需求量不大，因此市场反应不大，尤其是一些进口废纸额度有限，以添加木浆为主的内陆地区，进口废纸的减少对其影响较小，而近期本色木浆价格的稳定支撑部分区域高端箱板纸价格持稳为主。

　　箱板纸、瓦楞纸未来走势

　　本月，箱板纸、瓦楞纸市场表现超预期，在价格与出货量方面均表现良好。受到需求以及纸厂库存低位的支撑，短期内，箱板纸、瓦楞纸价格仍将以小幅探长为主，前期涨价也将得到逐步落实。

　　春节即将来临，近期春节订单定将有所放量，因此市场整体需求多将继续保持良好态势。在库存方面，截至本月底，纸厂库存低位已成行业普遍状况，在需求良好的前提下，库存的低位加大纸厂提价的信心。因此12月份箱板纸、瓦楞纸价格继续上涨的可能性较大。

　　市场信息显示，截至目前，博汇和太阳纸业各一台箱板瓦楞纸机转产双胶纸，影响产能90-100万吨左右。此外，6月至今嘉兴高翔纸业、嘉兴华联纸业以及嘉兴大洋纸业相继宣布关停，影响产能50万吨左右。本月东莞金田纸业20万吨瓦楞纸项目顺利投产，产品已对外销售。下半年新产能的推迟以及部分纸机的转产和关停使得市场供应压力减小，为价格上涨提供了有力支撑。但自11月份起，新产能的投放步伐似乎有所加快，或将对市场造成一定的影响。但考虑春节前需求支撑、纸厂库存低位以及新产能段时间未必能够满产，春节前市场价格由涨转跌的可能性不大。

　　2020年进口废纸继续减少已成定局，无论采用再生浆还是原生浆，其成本均将高于进口废纸，并且与此同时，国内纸厂对于国废的争抢或也将更加激烈，因此废纸价格也难以出现较大幅度下行。故在成本的支撑下，2020年箱板纸、瓦楞纸价格可能会出现短时的波动，但持续大幅下降的概率不大。但价格出现大幅上涨同样较为困难的，虽然成本支撑箱板纸、瓦楞纸价格上涨，但若价格过大，则将导致进口纸的大量涌入，从而导致供应进一步增加，因此在新产能大量投放、进口废纸减少、进口纸伺机而行的共同作用下，2020年箱板瓦楞纸行情多将继续错综复杂。