铜版纸市场回顾

　　市场基调：

　　临近春节，铜版纸需求降低，本月整体市场交投有限，出货速度放缓，供需压力逐渐增大。

　　2019年12月国内157gsm铜版纸平均价格指数为6063元/吨，环比减少约0.39%，同比增长约10.55%。

　　市场方面：

　　受宏观经济增速放缓以及电子媒体的冲击，铜版纸市场整体处于逐步萎缩的状态。12月为铜版纸传统淡季，下游印刷厂等订单量明显减少。在需求减弱的情况下，下游客户对铜版纸的采购多以刚需为主。为了缓解库存压力，回笼资金，部分经销商存在让利的情况。

　　目前，铜版纸市场行情以淡稳为主，主流铜版纸厂生产稳定，转产双胶纸的现象依然存在，但整体较前期并无大的变动。随着下游订单的减少，纸厂的出货量减少，库存水平出现了小幅的回升，但仍处于可控范围之内。经历了铜版纸需求旺季以及纸厂转产限产之后，铜版纸经销商库存不大，随着淡季效应的逐渐显现，下游客户备货意愿不强，铜版纸经销商库存有所增加，但仍处于可控范围之内。由于铜版纸市场集中度较高，大厂对于市场供需有着较好的把握，故整体市场供需相对平衡，价格虽有下调，但并未发生大幅下滑的现象，仍以弱稳为主。

　　价格方面：

　　铜版纸市场在11月开始已逐步进入商业印刷的淡季，进入12月后，整体需求进一步放缓，市场交投清淡，部分地区经销商出现了让利的情况。

　　据悉，纸厂在上月底喊涨的100元/吨未能成功落实，本月出厂价持平上月。终端成交价格在华南、华东等部分区域略有小幅松动，但是整体的下行幅度有限，以50-100元/吨为主，且多数对付款条件有一定的要求，以预付现汇为主。

　　铜版纸未来走势

　　12月底各铜版纸生产商并未发布新一轮调价通知，下月铜版纸价格将出现小幅下行。短期来看，1-2月份是铜版纸传统淡季，下游订单有限，加上1月底春节长假的影响，整体交投不旺。为了加快出货，纸厂及经销商可能会对价格作出一定的让利，以控制库存良好，为年后旺季来临之际价格上行做好准备。但是由于目前纸厂和经销商的库存并不是很高，所以整体让利的幅度不会太大。

　　中长期来看，铜版纸价格会随着淡旺季小幅波动。虽然铜版纸整体的需求在持续减弱，但是主流纸厂一直在通过转产、加大出口等方式在减少国内供应，以尽力保持国内市场的供需平衡。在经过短期小幅盘整后，在年后传统旺季来临的时候铜版纸生产商将继续喊涨，但是受浆价持续低位的影响，价格继续走高的幅度也将有限。

　　双胶纸市场回顾

　　市场基调：

　　本月，双胶纸需求逐渐减弱，教辅教材尾单供货基本结束，社会需求降低，纸厂出货速度放缓，整体供需压力增大。

　　2019年12月国内70-100g双胶纸平均价格指数为6578元/吨，环比下跌约1.03%，同比增长约9.68%。

　　市场方面：

　　12月份双胶纸市场逐步走淡，终端价格稳中略跌。下跌现象在中低端产品中表现最为明显，主要是由于中低端产品市场份额较大，随着需求的转淡，市场供需压力显现。此外，今年下半年双胶纸的整体供应处于增长态势，有不少纸厂部分纸机转产双胶纸，整体产量逐渐增多。而且，临近年底，受到纸厂及经销商去库存压力以及加快资金回款等因素的影响，使得让利情况开始显现，降价幅度多以50-100元/吨为主，价格可控，此现象以华南地区最为明显。

　　在需求走弱、供应增加、经销商回款压力等各方面因素的影响下，12月双胶纸的终端价格出现松动，但是整体松动幅度有限，主要是因为目前大型纸厂的库存仍处于相对低位，因此纸厂本月的态度仍较为坚挺，稳定市场心态。经销商库存虽然较前期有所增加，但是仍在可控范围之内，因此虽然有部分让利加快出货的情况，但是整体市场并没有出现低价甩货的恐慌心态，终端价格仅小幅松动。

　　价格方面：

　　市场信息显示，由于客户相对稳定，高档全木浆双胶纸价格基本未发生变动，而中低端双胶纸的价格出现了松动。中低端产品的价格稳中略跌，尤其华南地区波动范围较大，主要是因为大盘商在年底有回笼资金的压力，对预付款、现款支付的客户优惠力度较大。在大盘商低价出货的刺激下，二盘商根据自身的情况调整出货价格，终端交易价格显得略为混乱。

　　除华南地区之外，其他区域的价格波动较小，部分经销商受大盘商低价甩货的影响，以及对后市看跌的预期，实单价格可谈，大约有50-100元/吨的让利。亦有部分经销商库存控制较好，且没有回款压力，整体报价基本持稳。

　　随着后续需求的走淡，市场供应压力将会逐步显现，不利于后续价格的持稳。但是目前大型纸厂的库存仍处于相对低位，预计价格下跌的幅度有限。

　　胶版纸未来走势

　　双胶纸的终端价格在12月已经出现了小幅松动，下个月价格仍有下行的风险。

　　进入1月份，随着教材教辅订单的结束，以及社会订单支撑不足的影响，下游需求清淡，纸厂和经销商出货速度放缓。加之春节效应的影响，双胶纸整体交投有限。因此，为了促进出货，纸厂和经销商都可能会做出一定的让利。今年下半年转产双胶纸以及小厂复产的情况较多，因此双胶纸整体产量增加。进入淡季之后，供应压力逐渐显现。与此同时，小厂的报价相对较低，对市场信心有一定的冲击。

　　整体来看，价格下行的幅度不会太大。一方面是因为目前大型纸厂的库存仍处于低位，没有库存压力；另一方面，进入新的一年，经销商多数已经没有回款清货的压力，所以基本不会出现低价抛售的情况。

　　中长期来看，双胶纸的整体需求较为稳定，尤其是在教材教辅及主题出版的支撑，整体需求稳中向好。明年上半年暂无大型项目投产，双胶纸价格在3月份教材教辅招投标之际，将出现新一轮的推涨，价格上行的幅度不会太大。