1月铜版纸市场

　　市场供需：

　　2020年第一个月，国内铜版纸需求进一步走弱，交投氛围清淡，但是价格仍较为坚挺。对于纸厂来说，虽然下游需求低迷，出货速度放缓，但是他们对整体供应端的把控较好，使得市场并没有在淡季出现明显的供大于求的矛盾。

　　铜版纸的终端价格在传统的淡季并没有出现明显的松动，主要是受以下几方面的因素支撑。

　　首先，供需较为平衡。其次，库存压力不大。再次，市场心态积极。

　　价格行情：

　　1月份主要纸厂的出货报价持稳，个别纸厂对个别大客户有小幅让利。

　　对于经销商来说，其库存水平不是很高，加上临近春节假期，交投时间有限，让利并不能明显促进出货，所以多数经销商没有让利出货的意愿，仅个别经销商对于现金结算的客户有小幅的优惠。

　　在部分区域个别经销商对节后市场看涨，出货报价已上调100元/吨，但节前成交有限，实单落实有待进一步观望。

　　未来走势

　　节前铜版纸市场清淡，成交有限，但是价格基本持稳。2月份整体市场以平稳为主。

　　短期市场，我们需要随时关注纸厂的动态以及渠道的库存变化。目前，整体的渠道库存基本可控，纸厂和经销商并没有太大的库存压力，对节后市场有一定的利好作用。截至发稿日，暂未听闻有生产商发布停机检修计划及调价通知，但是我们需要密切关注春节长假期间纸厂的生产状况以及库存变化情况。

　　长期市场，我们需要多关注整体的供需变化以及浆价的走势。按照惯例，铜版纸的需求在节后将逐步回暖，有利于价格的上行，但我们还需关注需求回暖的幅度能否支撑价格的进一步走高。除此之外，浆价的走势长期来看也是影响铜版纸价格的重要因素。进入2020年，浆价出现回暖的迹象，如果节后浆价能持续稳定的上涨，对铜版纸的价格将是有利的支撑。

　　整体来看，铜版纸市场的利空因素仍然难以避免，如宏观经济增速放缓、电子媒体的冲击、房地产等行业的不景气等。所以，短期内供需的平衡、库存的低位有助于推动价格的上行，但是长期来看铜版纸市场仍缺乏持续或大幅上涨的动力支撑。

　　1月胶版纸市场

　　市场供需：

　　进入2020年1月份，双胶纸的需求进一步走淡，终端价格继续小幅走软。

　　双胶纸的价格相对来说没有铜版纸价格坚挺。一方面，双胶纸市场集中度较低，很多中小厂报价本身较低，在1月份为了抢单，低价竞争的情况更加明显，降价或者让利的情况进一步增多，对市场价格有一定的影响。另一方面，2019年下半年双胶纸的转产及复产较多，使得整体供应增多，而到1月份之后，教材教辅及党政书刊的供货都已结束，社会订单也明显减少，使得整体的供需矛盾凸显，导致价格走低。

　　虽然双胶纸的价格松动，但是整体松动的幅度仍不是很大。首先，库存水平仍然可控。

　　其次，大型纸厂保价态度坚挺。再次，近期浆价已有抬头迹象，对后期纸厂的提价有一定的支撑作用，所以部分市场人士对后市继续看涨。

　　价格行情：

　　大型纸厂的出货报价在1月份继续持稳，但是为了加快出货，部分纸厂对大客户有100-200元/吨的返利。终端价格继续小幅走低，不同的经销商有不同的销售政策，但是整体幅度以100元/吨为主，各区域之间的价差进一步缩小。部分经销商在12月份的时候价格较为坚挺，进入1月份之后价格下行100-150元/吨，但是部分经销商为了在2019年底回笼资金，前期价格已然下行较多，所以进入2020年之后价格相对平稳，或只有50-100元/吨的让利。

　　未来走势

　　双胶纸的价格在连续两月持续走低之后，市场在节后有望企稳回升。

　　1月中旬，多数纸厂已经发布下月100元/吨的涨价通知，市场听闻本月实施的优惠政策在下月也将取消，以此向经销商及下游印厂表明纸厂坚定的挺价意向。但是2月份由于实际交投日有限，实际落实的幅度有待观望。

　　整体来看，节后需求的回暖、近期浆价的抬头以及中美贸易战的缓解，都有利于双胶纸价格的回升。但是，我们需要密切关注春节长假期间各纸厂的生产状况，如果纸厂能在春节过后仍可以保持良好的库存，对价格的上行将是非常有利的支撑。反之，价格上涨将遇到一定的阻力。