华泰股份业绩下降，主要是受经济增长放缓影响，纸产品需求下降所致。产品价格回升和原材料美国废纸价格大幅回落，有利于公司业绩回升。

    华泰股份7月28日公布2009年半年报，实现营业收入26.09亿元，同比下降22.63%；归属于母公司所有者净利润1.38亿元，同比下降54.37%；基本每股收益0.251元，每股净资产7.01元，净资产收益率3.59%。

    华泰业绩下降，主要是受经济增长放缓影响，纸产品需求下降所致。由于08年第三季度开始需求减少，公司主营收入有所下降，加之产品滞销导致08年的原材料库存积压严重，直至09年一季度末公司才基本完成去库存化，成本下降不明显，销售毛利率下降加剧了公司业绩下滑。

    资料显示，华泰主要产品新闻纸国内价格自08年9月达到6,200元/吨的历史最高价后，在11月急降至5,200元/吨，09年一直低于5,000元/吨，4月份将至年内最低4,300元/吨后启稳。09年上半年国内新闻纸均价约为4,573元/吨，较08年同期的5,225元/吨同比减少12.47%，导致公司机制纸业务主营收入23.05亿元，同比下降21.99%。受库存影响主营成本19.88亿元，同比仅下降17.44%，导致销售毛利率减少4.76个百分点，降至13.76%。

    华泰是国内新闻纸龙头企业，目前总产能120万吨，此外还有文化纸产能40万吨，将通过资本市场发展壮大，同时实施“走出去”战略，解决造纸的原料瓶颈，并利用得天独厚的氯碱资源优势，通过与国际知名大企业的合作，做大做强化工资产，将逐渐形成“造纸+化工”的双主业的产业格局。由于主要原材料90%左右来自美国废纸，因此公司业绩受到进口废纸价格变化的影响特别大，因此林纸一体化建设显得格外紧迫。

    为了加快安庆林纸一体化项目建设，华泰09年5月拟以总价1元价格受让安庆投资公司持有的安徽华泰15%股权，从而加快整个公司的林纸一体化工程建设。安庆年产15万吨高档文化纸生产线新建项目在经济低落时期上马，有助于公司降低建设成本。股权调整后，公司持有安徽华泰85%的股权，安庆投资公司持有安徽华泰15%的股权。

   据披露，安徽华泰年产15万吨高档文化纸生产线，项目总投资59,824万元，建设周期预计需要2年，该项目建成后年销售收入98,073万元，年税金3,772万元，利润8,274万元。税前静态投资回收期7.46年，税前内部收益率16.47%，税后12.94%，经济效益较好。

    华泰林纸一体化工程包括60万亩速生林，30万吨/年的浆线和45万吨/年铜版纸项目，项目总投资为56亿元，高档铜版纸项目是其主要内容之一。据介绍，铜版纸项目建成后，年增销售收入可达32亿元，目前该项目土建已动工，项目争取于2010年建成。经济低迷未能阻挡华泰股份林纸一体化大型工程持续推进。该工程重要组成部分之一45万吨高档铜版纸项目进行设备国际化招标，设备造价达18亿元。德国福伊特公司、芬兰美卓公司、安德里兹、ABB等世界一流造纸机械制造商齐集华泰参加了投标。

    随着2008年的存货在2009年一季度逐渐消化，而目前的美国废纸价格大幅回落，华泰业绩下滑的趋势将逐渐扭转。公司主要产品新闻纸由于08年和09年基本没有新增产能，加之行业自身产量的调节及淘汰，09年下半年或有一定的起色。经过审慎分析，公司全体董事也在半年报中承诺公司2009 年度的营业利润较去年下降幅度不超过50%。

    据了解，美国办公废纸08年1-6月每吨价格在88-105欧元之间，而09年上半年在35-50欧元/吨徘徊，7月份上升至52欧元/吨，价格仅有08年同期6成左右。而2009年7月国内新闻纸价格为4,550元/吨，虽然同比较08年7月5,800元/吨下降1,250元/吨，较年初下降150元/吨，但环比6月上升50元/吨，已是09年第三次月度价格上调。