民丰特纸自筹资金对20号机进行改造，主要是力图改善产品结构，提升公司盈利能力。主要原材料、燃料价格持续下跌，使公司业绩增长十分明显。

　　民丰特纸(600235)1月12日公告，根据国内卷烟纸市场和技术发展趋势，公司全资子公司民丰波特贝纸业有限公司(以下简称“民丰波特贝”)拟自筹资金2,600万元，对其20号机生产线进行以提质上档、生产减害降焦卷烟纸为目标的生产技术和装备改造。

　　公司以子公司自筹资金对20号机进行改造，主要是力图改善产品结构，提升公司盈利能力。改造前原项目定位的主导产品为水松原纸，毛利率偏低，改造后的减害降焦卷烟纸盈利能力较强。

　　据披露，改造前项目年产水松原纸8,000吨、年产铝箔衬纸2,000吨、年产普通卷烟纸5,000吨。改造后项目年产降焦减害高档卷烟纸12,000吨。据初步测算，项目达产后，年新增销售收入约4,160万元，年新增税后利润约1,980.73万元，增量投资内部收益率为522.79%;增量投资回收期为1.65年(含建设期)。

　　公司是国内最大卷烟配套系列用纸的制造商之一，卷烟纸、工业纸和描图纸三大主导产品市场占有率均保持全国第一，其中描图纸为国内独家生产，卷烟系列用纸在国内处于领先地位。公司在市场需求下降的情况下，营业收入仍保持稳定，而业绩大幅增长主要得益于成本下降所致。公司生产产品所需的原材料木浆和燃料原煤采购价格与08年同期相比均有较大幅度下降，相应增加公司盈利空间。

　　据披露，本报告期公司营业成本同比下降11.65%;销售毛利率达28.53%，同比上升9.54个百分点。资料显示，2009年1-9月国际市场北方漂白软木牛皮浆均价为620.0美元/吨，秦皇岛大同优混平仓价(Q>6000大卡)均价为616.8元/吨，较08年同期分别下降30.13%和22.98%。由于成本大幅下降，而公司产品价格变化不大，2009年变更为全资子公司的浙江民丰波特贝纸业有限公司今年首度扭亏为盈，也是增加本报告期利润的重要因素。

　　此外，财务费用的减少也相应地提升了公司业绩表现。由于央行2008年度大幅降低贷款利息和公司本年度压缩银行借款，使公司本年度的财务利息支出与08年同期相比有较大幅度下降。三季报显示，1-9月公司财务费用3,818.67万元，同比下降30.42%，降幅达1,669.98万元。

　　2009年以来国内受到主要原材料、燃料--进口木浆和煤炭价格持续下跌的利好因素影响，加之卷烟之受经济周期影响小于其他纸种，业绩增长十分明显。公司在危机出现时，管理层十分明智地进行战略收缩，放弃部分项目的建设。

　　据了解，为了避免了进一步损失，2008年7月公司解散并清算长期亏损的民丰利群;为渡过困难时期保留现金，2008年10月，管理层撤销建设15万吨废纸浆项目。这些举措有助于公司全年业绩仍有进一步超预期表现。公司预计2009年度归属于母公司所有者的净利润同比增长600%以上。

　　公司1-9月实现营业收入9.01亿元，归属于母公司所有者净利润6,535.80万元，分别同比增长-0.70%和197.51%;基本每股收益0.25元，每股净资产3.43元，净资产收益率7.24%。

　　截至发稿，民丰特纸报9.15元，涨0.21元(+2.35%)。