造纸板块行业性机会未现。整个2010年，在经历4月智利大地震后，国际浆价迎来了一轮暴涨，后又随即缓慢回落，进入四季度又逐步上升，维持高位的震荡，而2011年的一季度正经历高位的原材料价格，综合考虑一个季度的库存调整时间，2011年上半年行业毛利率水平和税前利润率均有不同程度的下滑。造纸板块的行业供需格局决定景气度， 2009年以及2010年一季度较快的行业固定资产投资增速，决定2011年行业供给压力较大。淘汰落后产能是短期内行业供需格局改善的唯一希望，但目前尚没有证据显示供需格局的好转。建议绕开传统造纸业务，作为中冶旗下纸业资产整合平台的美利纸业（000815）和景气度较高的电容器纸的凯恩股份（002012）。

　　三季度建议布局防御性品种。在全球经济相对低迷的背景下，建议关注以食品、医药、日用品为主要下游的塑料包装企业作为防御性品种布局。主要逻辑在于下游属于快速消费品行业，需求相对刚性，而全球经济相对低迷另上游原材料价格承压，公司掌握相应的主动权，建议投资者关注永新股份，三季度业绩有望超预期。

　　瓦楞包装受益于市场集中度的提升。包装印刷板块盈利能力较强，然多数受经济服务半径的制约，市场集中度较低，但随着行业上市公司在资金实力的推动，积极进行全国性布局，我们认为瓦楞包装是最有可能产生大公司的板块，个股上我们推荐拥有大量新增产能，全国性布局刚刚起步，且毛利率水平较高的美盈森（002303）。

　　关注林业资源的价值重估。随着林权改革推进，林业价值有望得以重估，推荐单位市值拥有林业资源最多的永安林业（000663）。