工信部近日公布了2014年首批淘汰落后和过剩产能企业名单，涉及15大行业，其中水泥行业以381家企业居首，造纸和铁合金分列二、三位。根据名单统计，造纸行业2014年年底前共需淘汰约397万吨产能。此次工信部要求列入公告名单内企业的生产线(设备)在2014年底前彻底拆除淘汰，不得向其他地区进行转移。

　　近年来受宏观经济复苏势头较弱的影响，造纸行业需求增速持续在低位维持，供需格局趋弱，行业景气度较为低迷。此次淘汰落后产能能够在客观上小幅缓解行业供给端压力，但是考虑到部分生产线前期已关停，实际对供给端的影响或将小于数字层面的表现，从而对供需格局的改善程度有限。从细分行业角度看，此次淘汰落后产能仍然主要分布在瓦楞纸和文化纸，考虑到瓦楞纸和文化纸本身产能基数较大，淘汰落后产能虽能缓解行业产能过剩矛盾，但幅度有限。

　　此次淘汰落后产能涉及银行间市场发债主体晨鸣纸业和华泰集团。由于两家企业需要淘汰的产能在公司产能规模中占比很低，且涉及的生产线(设备)档次较低，因此相关落后产能的淘汰并不会对晨鸣纸业和华泰集团的经营状况及信用水平造成显著影响。

　　整体来看，在淘汰落后产能、环保政策趋严和行业景气度低迷的背景下，小企业将加快退出市场，但是造纸行业整体产能伴随着大企业的继续扩张而有所上升，未来造纸行业景气度难以发生实质性改善。(中债资信：蒋盛文)