纸巾行业在2013-14年行业供给过剩的大背景下,更大力度的促销将导致平均售价下降和营销费用上升。加之木浆价格可能触底反弹,行业2013-14年盈利预测下调了3-14%。

　　分析指出，2013-2015年供给过剩。鉴于2012-14年行业产能的大幅扩张,预计,2013-15年,全国纸巾产量将增长12-14%,超过了8-12%的潜在需求增长。要吸收过剩供给,2013-14年全行业至少降价3-4%。

　　木浆价格触底反弹。2012年下半年起,木浆价格开始触底反弹,已较最低点反弹5%。分析认为,鉴于木浆生产商的盈利能力较差、库存水平较低以及美元疲软,木浆价格下行空间有限。2012年木浆成本下降10-15%是纸巾生产企业盈利增长的主要驱动力,但这种情况2013年不太可能延续。

　　鉴于平均售价下降、原材料成本小幅反弹以及广告和营销费用的上升,预计2014年行业整体经营利润率将下降1-2个百分点。