箱板、瓦楞价格上涨，布局龙头正当时。本周箱板纸价格涨150元/吨至4883元/吨，瓦楞纸涨300元/吨至3988元/吨，成本端国废价格本周涨91元/吨至2268元/吨，原材料价格与纸价依旧联动，纸价经历从10月中旬以来的大幅调整进入上涨通道，符合我们11月下旬开始的判断，当前时点整个废纸系纸种市场涨价函不断，我们认为纸价上涨将持续整个旺季。

　　关于造纸板块的本周走势，受港股市场波动+黑色系金属及能源期货价格下跌影响造纸本周走弱，我们认为这个时点出现调整与造纸基本面出现背离，龙头布局正当时。当前时点我们坚定判断箱板、瓦楞价格已经触底，龙头已经开始提价，原因在于目前龙头无论是对上游废纸价格还是对成品纸价格的影响都在提升，近日龙头密集发布停机检修通知，玖龙15台纸机停机4-22天不等，供给端春节之前有所收紧，可以明确看出龙头稳定纸价的意图。第二，11月-12月，富阳区所有造纸企业每月停产检修10天，共涉及102家造纸企业。同时富阳地区纸企2019年之前要全部搬空，富阳作为废纸系主要产品白板纸重要产区产能受影响较大，江浙地区提价率先开始。第三，纸企目前基本去库存已见成效，龙头产成品库存周转天数在15-20天合理水平。第四，毕竟是四季度旺季，春节备货从12月中下旬、1月开始，需求预期逐渐变旺。废纸系龙头吨盈利仍维持高位，龙头估值处于底部，坚定看好18年旺季结束前投资机会。对于箱板、瓦楞龙头玖龙、山鹰，10月吨净利是全年最高水平，11月纸价有所回落幅度略高于废纸价格回落幅度，吨净利小幅下滑但仍处于高位。