5月23日，中国海关公布2018年4月份废纸进口数据，进口数量119万吨，同比下滑 47.5%；1-4月份累计进口数量512万吨，同比下滑49%。

　　再加上此前公布的12批废纸进口许可名单，以及自2018年以来的进口废纸政策，有证券机构分析认为，2018年废纸进口量大幅减少或成定局，或将触发木浆对废纸的替代效应。

　　1-4月份累计进口数量512万吨，同比下滑 49%

　　从海关公布的废纸实际进口数据来看，1-4 月份累计进口512万吨，同比下滑 49%。

　　其中，1月份实际进口124万吨，同比下滑44%；2月份实际进口127万吨，同比下滑 48%；3月份实际进口142万吨，同比下滑54.2%；4月份实际进口119万吨，同比下滑47%。

　　截止目前，66家企业获批2018年废纸进口许可

　　迄今为止，废纸进口许可共发放12批次，累计批准1081万吨，相比2017年下滑61%。企业进口废纸，需先行向环保部申请进口配额，获批后方可进口。所以，废纸进口许可数量可以认为是废纸实际进口数量的天花板。

　　截止目前，共有66家企业获批2018年废纸进口许可，合计1081万吨，相比2017年进口许可数量下滑近61%。

　　2018年废纸进口量大幅减少或成定局，或将触发木浆对废纸的替代效应

　　2018 年废纸进口数量大幅减少已成定局。2017年以来，国家针对废纸进口政策做了一系列的调整，2018年1月1日起，未经分拣的废纸被禁止进口；2018年3月1日起，进口废纸中一般夹杂物限值要求上调为 0.5%，即进口废纸含杂率指标大幅上调。

　　今年以来，因不符合新的含杂率标准，废纸退运事件时有发生。因此，废纸新政对于进口数量的影响可能超出市场预期，废纸进口数量大幅减少已成定局。在国废供给无法充分保障的情况下，或将触发木浆对废纸的替代效应。

　　从木浆全球供需角度分析，其供给增速远小于需求增速，因此看多木浆价格。目前木浆系纸品供需均衡，原材料涨价有望有效传导，木浆系龙头企业受益于自供浆产能，成本优势明显，盈利有望继续扩张。