即便美废加税50%，到港价也比国废便宜，理由是什么？

　　据中财网消息，加征关税后，进口成本提升幅度低于加税幅度：不同型号美废报价在220~330美元/吨，按加征关税25%计算，进口价格提升55~83美元/吨。

　　以国内主要进口的美废11号为例，当前报价230美元/吨，加征关税后进口价提升为288美元/吨，对应人民币1960元/吨。相比下，目前国内废纸报价2640元/吨，仍明显高于加征关税后的美废价格，故纸企仍将存有进口美废的动力，但进口成本将抬升。

　　同时，如加征关税部分完全由买家支付，国内企业进口成本抬升幅度约在55~83美元/吨；但考虑到中国进口美废体量大，如进口需求降低，将同样压制美废价格，故加税成本将在买卖双方间分摊，国内纸企进口美废的成本抬升幅度应低于加税幅度。

　　美废加税很关键？固体废物零进口才是终极目标

　　还记得国务院公布《中共中央国务院关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》吗？未来我们可是要达到固体废物零进口，而这美废加税只能说是产业升级中的一个小小插曲。

　　1、25%的加税说明了我国对于禁止洋垃圾入境的决心。在固体废物污染防治方面《意见》提出，将全面禁止洋垃圾入境，严厉打击走私，大幅减少固体废物进口种类和数量，力争2020年年底前基本实现固体废物零进口。这就意味着，作为进口固体废物一部分的废纸，到2020年底前，或将全面禁止进口。虽然此次加税很大程度上是受贸易战影响，但25%的加税也从某方面说明了我国对于禁止洋垃圾入境的决心。

　　2、美废在被欧废、日废替代，美废加税对纸企的影响也相应减小。据了解，去年我国共进口废纸45%源自美国。而随着中美贸易摩擦不断升级，中国对美废进口限制趋严，这包括100%开箱、淘箱检查，暂停签发CCIC认证等措施，国内纸企也因此增购欧废、日废来替代美废，如1H18理文造纸虽然废纸原料中仍有40%源自进口，但美废在进口废纸中的比例已不足10%。整体看，本年纸企对美废的依赖程度已经明显降低，美废加征关税对纸企影响也相应减小。

　　3、纸企加速海外布局，外废对整个产业链的影响将会越来越低。以2020年底基本实现固体废物零进口为目标，废纸进口量不断减少是大势所趋。那么到时又用什么来替代外废呢？纸企的海外建厂、采用新原料等都是用来替代外废的手段，而这是极有可能会影响到未来的关键之一。随着纸企海外布局成效显示，国内废纸回收的规范化，标准化。到时，外废对整个产业链的影响将会越来越低。

　　目前已知海外产能布局情况如下图：

　　加税后美废进口通道基本关闭，但成品纸进口替代或将大幅增加

　　卓创认为，我国造纸行业对外废存在很高的进口依存度，2017年国内废纸进口依存度达33%。其中美废进口量在1170万吨，约占外废进口的45%之多，美废是我国废纸进口的最大来源国。此外，由于美废的质量较好，也是我国再生纸行业高强纤维的重要补充。在国内对美废实施一系列进口紧缩政策之后，再度加征25%的关税，可以说美废的进口通道已经基本关闭，也对我国废纸进口形成较大冲击。

　　首先，在对美废加征25%的关税之后，将大幅提升美废进口价格。以美废12#为例，目前主港报盘在310美元/吨左右，按照目前汇率6.83计，关税加征前到港完税价在2556元/吨。而在加征关税后到港完税价在3170元/吨左右，较加征关税前增加了614元/吨。

　　从我们了解的情况看，在关税政策出台后，很多纸企都取消了来自美国废纸的订单。而在23号之后到港的废纸，纸企将不得不支付更高的费用。随着对美废的进口限制政策趋严趋紧，未来美废进口通道将中断。

　　其次，美废进口减少后，将推涨其他地区进口废纸价格。自从今年5月4日，国内出台了针对美废进口限制措施后，国内纸企便加大了对日废、欧废、澳废等进口。但现在的问题是，日废整体供应还是较少。而欧废、澳废等因质量较差，且CCIC检验时间较长，也对其进口形成抑制。在美废加征关税后，也将推涨这些地区的废纸价格，进而进一步提升我国外废进口难度。可能会造成获得审批批文的企业，也会主动放弃进口。

　　再次，贸易争端的持续，也将加大人民币汇率贬值压力。今年4月中下旬以来，人民币对美元汇率大幅贬值，贬值幅度近9%，这也提升了废纸的进口成本。从目前的情况看，在中美贸易争端持续深入的情况下，人民币兑美元汇率还处于贬值通道中。国内纸企对汇率风险对冲手段较少，汇率风险加大也将对废纸进口形成抑制。

　　最后，对于国内纸企而言，要加快原料供应的优化。外废进口难度提升，不仅造成国内废纸供应量的减少，也对废纸供应的“质”形成较大冲击。“质”的下降，则要求国内纸企不仅要严格控制国内废纸回收质量，还要寻求其他渠道来弥补外废减少带来的影响。不然国内成品纸的竞争力将进一步减弱，成品纸进口替代将大幅增加，对我国造纸行业产生更大冲击。