受国际政经情势不稳定、中美贸易冲突不断、汇率变动与浆市库存升高等因素影响，国际浆价近期呈现连月走跌。不少国际浆厂为稳住浆价纷纷采取减产措施应对，业界对2019年底前的国际浆价走势倾向保守看待，市场人士预期在平盘上下游走的机率较大。

　　国际浆价2019年来在1月份大跌、3月份又全面拉升至5月份再转为下行后，迄至9月份，国际浆价多半呈现下降走势。市场人士观察，主要是因国际政经形势并不稳定，尤其中美贸易战持续直接间接影响了全球经贸动态，在对后市信心不足下，整体浆市市况趋于保守，不仅市场浆库存处于高位，也导致浆价不断下跌。

　　首先从国际市场浆的装船量与库存量来看，依据PPPC的资料显示，第二季度，4月份总装船量为393.1万吨，较3月份的469.2万吨减少16%，且比2018年同期减少2.5%。其中，运至北美市场估计为60.6万吨，较2018年同期增加5.2%；装船至西欧市场估计为102.2万吨，较2018年同期减少8.2%；销至中国大陆市场估计为119.9万吨，较2018年同期增加1.8%。以上装船量相对于产量为82%。

　　在库存量方面，4月底供浆天数为50天，较3月减少1天，其中漂白长纤木浆维持37天，而漂白短纤木浆则为65天，较3月份减少2天。由上可知浆厂的库存处于高位，使得浆市全面走弱。

　　5月份，国际市场浆的装船量总计为408.1万吨，较4月增加2.8%。但仍比2018年同期减少4.7%。其中装船至北美市场估计为62.6万吨，较2018年同期减少6.5%；运至西欧市场估计为110万吨，较2018年同期减少10%；销至中国大陆市场估计约117.8万吨，较2018年同期减少4.8%。不过装船量相对于产量则维持与4月相当，为82%。

　　至于库存量，5月底供浆天数为51天，较4月增加1天。其中，漂白长纤木浆增加2天，至39天；漂白短纤木浆则减少3天，为62天。由上可知，高库存量情况持续，为调整库存以稳住售价，预知已有浆厂开始实施减产。

　　6月份，国际市场浆的总装船量为436.7万吨，较5月增加7%，而较2018年同期减少3.8%。其中装船至北美市场估计为57.7万吨，较2018年同期减少11.6%；运至西欧市场估计为115.3万吨，较2018年同期减少7.9%；销至中国大陆市场为146.5万吨，较2018年同期增加6.7%。6月装船量相对于产量为91%，较5月增加9个百分点。

　　而依据相关统计资料，全球市场浆1—6月份累计装船量达2499.7万吨，其中NBSK上半年累计达1189.2万吨，故基本上装船量处于近几年中的高位。

　　在库存量方面，6月底市场浆库存为53天，较5月增加2天，其中漂白长纤木浆增加4天，达到43天，漂白短纤木浆则增加1天，为64天。

　　从第二季度各月的市场浆装船量与库存量来观察可知，即使装船量有增减，但库存一直处于超高位，自然对浆价走势产生影响。

　　第三季度，7月份，国际市场浆的装船量总计为438.6万吨，较上月增加0.4%，且比2018年同期增加7.3%。其中装船至北美市场估计为59.2万吨，较2018年同期减少5.7%；运至西欧市场估计为107万吨，较2018年同期减少2.6%，而销至中国大陆市场约为150.1万吨，较2018年同期增加39.6%，以上装船量相对于产量为89%，较6月减少2个百分点。

　　在库存量方面，7月底库存为52天，较6月减少1天。其中漂白长纤木浆减少3天，为40天；漂白短纤木浆减少1天，为63天。实际上，相较于长纤28～30天、短纤39天的平衡天数，国际市场浆无论长短纤库存仍达到历史高位。也由于高库存去化慢，以致对浆价造成压制。

　　国际浆价自5月起反转大跌后，便一路走低。据指出，在以中国大陆为主的亚洲市场，长纤浆价于5月、6月各以每吨40～50美元的幅度分段下跌，有的浆厂5月持平，6月一共下跌110美元（如Canfor)，截至6月底，长纤浆牌价跌至550～610美元；辐射松则以40美元幅度下跌，6月份价格为620美元；属短纤浆的BEK（桉木浆）跌幅更高达90美元，6月报价为570美元。长短纤价差几乎相当。

　　7月份，长纤浆牌价再减20～30美元，辐射松则减40美元，而BEK大减50美元。长纤浆价为530～580美元，不过一向报价较高的Canfor，7月份长纤浆价降10美元，为610～625美元；辐射松浆价为580美元；而BEK报价降至520美元。仅短短三个月，亚洲市场的长纤浆价已大跌120美元以上，辐射松跌了80美元；BEK也大降了140美元。其中，由于巴西浆厂库存极高，只得降价求售，报价更低至每吨480～490美元（净价）。

　　8月份，在亚洲市场，长纤浆价持平，辐射松虽喊涨10美元，但市场人士认为维持平盘机率较高。而BEK再跌20美元，为500美元左右。

　　在欧美市场，长短纤浆价也同步走低，但幅度不像亚洲市场那么大。其中欧洲市场的长纤浆价6月份950美元，7月降至900美元，降幅50美元，8月平盘，短纤浆价6月份810美元，7月跌至760美元，降幅也为50美元，8月平盘，但也有说是8月欧洲市场浆价继续下跌，主要是需求疲软，浆市成买方市场，对价格构成下跌压力。而北美市场的长纤浆价6月为1250美元，7月为1205美元，8月再降为1170美元，三个月降幅80美元；BEK浆价，6月牌价为1070美元，7月1020美元，8月跌入千元以内，为980美元，跌幅90美元。

　　9月份，浆价再度下挫，辐射松和BEK分别降低10美元，长纤浆价则维持平盘，业界并预测，近期有不少浆厂实施减产，应有助于市场浆供求平衡，降低库存，故有利于浆价持稳，因此预估年底前浆价有可能在平盘上下游走。

　　据了解，近期以来，多家国际浆厂宣布停机减产。其中Canfor自6月底至8月实施夏季分阶段减产计划，NBSK和BCTMP合计减产的量约达10万吨，其中NBSK减产约7.5万吨，预计9月份全面恢复生产。

　　巴西大厂Suzano位于巴西的Tres Lagoas浆厂于6月也进行计划性停机，该厂两条浆线合计BEK产能325万吨。然而，8月份，Suzano现有库存高达300万吨，与正常库存150万吨相比，呈现超高库存量，事实上，其于上半年已减产55万吨，预计下半年再减75万吨。

　　又据Fastmar-kets RISI消息，巴西浆厂Klabin的Puma厂自7月起展开检修，预计减产量约8万吨。

　　另外，俄国Ilim宣布旗下西伯利亚两家工厂（Bratsk及Ust-Ilimsk)，6—10月计划性减产，预计减产NBSK 16.5万吨。

　　另外，据闻巴西Eldorado Brail，2019年纸浆销量预计达175万吨，其中有43%销往中国大陆。市场估算目前中国大陆每年的纸浆需求增量在100～150万吨之间。

　　也有市场人士分析，浆价在连跌数月后，已形成由成本支撑价格，未来再下跌空间有限。而整体上，长纤浆2019年并未出现供量增加情况，其库存之所以快速累积，是下游需求疲弱所致。

　　另据了解，迄至8月底中国大陆纸浆港口库存进一步攀升。累计库存达217.3万吨，环比增加3.5万吨。此外，欧洲市场也不尽理想。至7月底，欧洲港口浆库存达188.7万吨，环比增加1.4万吨。