2019年的中国造纸业市场，延续着2018年来的低迷态势，虽然在9、10月份稍有起色，但下游的纸包装印刷市场却略显信心不足。不过，从已经出炉的上市造纸企业的三季报来看，似乎我们对中国纸业市场的担心有些多余，在纸价连续五次下降的情况下，凭借9、10月份的一波纸价上涨，造纸业的营收有涨有跌，整体还算稳健，也说明市场需求是稳定的。

　　一起来看看业已出炉的纸业三季报：

　　山鹰纸业三季度销量同比环比双增

　　国内工业包装纸龙头企业山鹰纸业日前披露三季报。前三季度公司实现营业收入171.34亿元，净利润13.25亿元；三季度单季实现营业收入59.64亿元，净利润3.99亿元。

　　公司1-9月原纸销量348.43万吨，同比增长4.82%，瓦楞箱板纸箱销量9.42亿平方米，同比增长3.21%。据测算，公司7-9月原纸销量127.09万吨，环比增长6.57%，瓦楞箱板纸箱销量3.54亿平方米，环比增长14.94%。在三季度造纸行业景气度不及预期的情况下，公司原纸及纸制品的销量均实现同比、环比上升。截至三季度末，公司资产负债率为63.42%，较二季度末稳中略降。

　　据悉，造纸产业链下游的库存目前处于低位，叠加传统旺季带来的影响，原纸售价有望触底回升。

　　晨鸣纸业2019年三季度实现营收220.14亿

　　2019年10月25日，晨鸣纸业发布了三季报，从各项数据看，晨鸣纸业业绩指标呈现出回暖趋势。

　　三季报显示，晨鸣纸业2019年第一季度到第三季度实现营收220.14亿，同比下降6.29%；归母净利10.68亿同比下降56.97%，扣非归母净利7.51亿，同比下降65.52%。其中第三季度单季实现营收86.66亿，同比增加9.12%，归母净利5.58亿，扣非归母净利4.48亿。

　　虽然同比表现不佳，但是晨鸣纸业的环比表现尚好。数据显示，2019年第一季度到第三季度实现归属于上市公司股东的净利润10.68亿元，其中三季度归属于上市公司股东的净利润5.58亿元，较二季度环比增长18.22%，这是继二季度环比大幅增长后业绩再次攀升。

　　东吴证券(9.150, 0.06, 0.66%)分析，晨鸣纸业业绩回暖的原因主得益于双胶纸、铜板纸价格的持续上涨。数据显示，截至10月25日，双胶纸6317元/吨，价格较6月30日增加了117元/吨、较9月30日增加了75元/吨；铜版纸单价6067元/吨，价格较6月30日增加了234元/吨、较9月30日增加了150元/吨。

　　景兴纸业营收及净利双降

　　10月29日，景兴纸业（002067）发布2019年第三季度报告：本报告期营业收入1,316,477,809.96元，同比减少18.53%；归属于上市公司股东的净利润22,903,606.01元，同比减少79.26%。

　　2019年初至报告期末：营业收入为3,888,767,261.69元，比上年同期减少12.18%；归属于上市公司股东的净利润为151,928,877.81元，比上年同期减少57.62%。

　　挖贝网资料显示，景兴纸业主要从事牛皮箱纸板、白面牛皮卡纸、高强度瓦楞原纸和瓦楞纸箱的生产制造、销售业务。

　　博汇纸业前三季营收略有增长

　　10月29日，博汇纸业（600966）发布2019年第三季度报告：2019年初至报告期末：营业收入为6,503,130,301.81元，比上年同期增长1.41%；归属于上市公司股东的净利润为137,107,298.93元，比上年同期下滑73.09%。

　　挖贝网资料显示，博汇纸业营业范围为胶印纸、书写纸、包装纸、纸板、造纸木浆的生产、销售；批准范围的自营进出口业务及“三来一补”业务。

　　当我们参看2019年前三季度的宏观经济指标，6.2%增长属于多年来的新低，而且这还是在全国房地产开发投资同比增长10.5%，多省份基础设施投资同比增长20%左右的情况下取得的。从这个数据来分析，意味着居民消费必定呈现出明显地萎缩，整体造纸业的市场营收也处于明显萎缩状态，这似乎又与上市企业的财报数据相互打架。

　　展望第四季度，虽然纸业仍然是涨声一片，但考虑到9、10月份的市场回暖在一定程度上与追涨杀跌下积压订单的释放，涨价风声下恐吓出来的订单与美国加征关税下提前释放的订单有很大关系。下游市场寒意渐浓，涨价的东风会否盖过需求的西风呢？我们拭目以待。