导语：11月20日，二级厂订单大面积爆发，某日订单80万平方左右的工厂，当天短短10小时订单就超过了300万平。未过一周，又传出某龙太仓库存不足6万吨消息？三级厂犹如被收割的韭菜，杀了一茬又一茬。

　　11月20日，随着玖龙五大基地同步宣布原纸价格上调消息以后，引起大批下游二级厂的跟进涨价，仅宁波一地当天发布的纸板涨价函就有近20张。一场备货狂欢开启！

　　根据前线数据显示，当地所有发布涨价函的二级厂订单都在11月20日当天出现爆发。订货量翻倍都只能算小爆发，许多的二级厂甚至出现了3-5倍的爆发，一天接的纸板订单堪比一周！以某工厂为例，其日常订单都在80-100万平方左右，而在20日发布涨价函到涨价生效的下午17点截止，短短10小时内的订单就超过了300万平方。

　　整个三级厂群体都陷入了恐慌情绪中。大家聊天问的第一句或许就是，“你备了多少料？”

　　对于三级厂来说，平时下游订单需要的原料都不可能一下子发到二级厂，而是根据仓库和交期、现金等情况，酌情来安排采购和生产，这样做一方面能否保持生产的持续性，另一方面也能提高对涨价和跌价的抵抗能力。但随着涨价消息此起彼伏，三级厂已经没有时间考虑了。即使在相当一部分二级厂发布的涨价函中提出“要求交货时间三天以后或者听通知发货的一律不接单”这样的苛刻条件，仍然没有挡住大量三级厂的哄抢情绪，二级厂群体的爆仓层出不穷。可以想见的是，三级厂在短时间内采购这么多原料积压在仓库，仓库管理也将是一个头疼的事情。

　　然而，经过一轮的打鸡血以后，二级厂的订单已被迅速打回原形，甚至在随后几天又跌至不足原先一半。整个包装纸下游产业链在涨价潮中，赚的钱没有变多，却收获了一堆鸡飞狗跳。狂热情绪冷却后，许多人不禁提出反思：我们是不是被耍了？小印同学联线到几位大拿，尝试从最前线的疑问去“复盘”这波涨价潮的来龙去脉。

　　纸板为什么会涨价？

　　纸板涨价的直接原因是原纸涨价，而原纸涨价的原因虽然复杂，但最直接的原因仍然是——库存。

　　目前包装纸原料的市场存量处于较低的水平。尽管调研机构或者某些途径给出的数据都会定期公布，但前线库存数量明显低于公开的数据。公开数据称，造纸厂原纸平均库存水平是8-12天，但当前长三角地区许多造纸企业的成品纸库存天数只有4-6天，相比往年是“绝对低的水平”；而二级厂的原纸库存15-20天，但往年少了7-10天，仅仅维持在正常生产水平线。

　　低库存、高周转带来的结果就是风险抵抗能力下降，一旦出现风吹草动，大家就是一窝蜂涨价降价。而最新的消息是，11月第4周，之前一直号称有纸的某龙也出现了危机，其太仓仓库库存量只有6万吨！

　　目前这个消息还未得到更详细的证实，但二级厂反馈称目前瓦纸供应充足，但牛皮纸缺货的消息已经确认。已经有二级厂再次发布了涨价函，更多的纸板涨价函还在酝酿中。

　　库存低迷的背后原因分析

　　为什么明知道有风险，大家还是不愿意增加库存呢？

　　从2018年最高点到2019年8月份，由于原纸价格持续走低，原纸价格最高曾经出现了1200-1500元/吨的差距，也为后期的涨价埋下了伏笔。造纸企业的利润空间在这种情况下被严重挤压。当然，在同样的价格上大厂们可能只是利润减少，但对某些小厂来说，可能就是亏损了。在这种情况下，造纸厂除了积极开拓销售渠道以外，另一个办法就是压缩产能，减少库存了。

　　2019年，受价格、环保等原因，中小纸厂停机甚至关停的情况普遍高于往年，即使是大型纸厂，停机的积极性、频率也比往年更高，而从结果上来看，就是造成2019年原纸的产量低于2018年。据国家统计局数据显示，今年1-9月国内机制纸及纸板产量为9287.5万吨。而排名前三的三个省份中，山东省和浙江省分别出现了3.47%和5.32%的下降。

　　而当造纸厂都不强调库存的时候，造纸行业的低库存水平也就是必然的了。回顾2019年的二、三级厂纸板交易市场的几波涨价，先是库存不足，某龙爆仓造成原纸哄抢，涨价；然后又是T纸供应不足，二级厂断门幅，涨价；如今又是全面库存不足，某龙库存被大量消耗，涨价。几番教训下来，似乎每一波涨价都是有一个事件触发点的偶然事件，但究其结果，涨价的种子早在降低库存时候就已经埋下。

　　而且很多人没有注意到的是，经历过一段时间的低迷后，废纸价格也在回温，从2019年最低位的1700元/吨，到现在的2100元/吨（不含税），涨幅已经超过20%。

　　二级厂、三级厂能不能反抗涨价？

　　既然造纸厂不愿意积压库存，二级厂能不能大量增加原纸库存抵御风险呢？时机不对。由于临近过年，二级厂将面临年终财务工作，大流量现金的支出，把现金换成原纸来用，并不划算。

　　原纸价格还会不会涨价？我们不妨回顾一下今年下半年的涨价，几乎每一轮涨价都只是以50-100元/吨的幅度上调，这种高频率、小幅度的涨价，从市场的角度来看是很正常的，但反馈到二级厂，就相当难受了。但这种涨价方式造纸厂也控制不了，除非出现大的需求波动，否则年前还是会以小幅度价格上升。

　　这种情况下，纸价短时间内波动不大，大规模囤纸的预期收益少；另一方面，由于上半年需求不旺，挤压了二级厂的利润空间，许多二级厂的资金流也不充裕，如此占用大量现金流的行为，预计也不会在大部分二级厂的考量之内。

　　而说句真心话，就算二级厂囤纸了，大家都涨价，他会不涨价吗？作为原纸的最终需求方，三级厂也就只能继续憋着难受罢了。

　　原纸可不可能跌价？

　　最后发散一下，原纸可不可能跌价？

　　不大可能，至少过年前不可能！都等着过年呢。

　　从需求来看，今年第三季度大厂们的财报业绩已经证实了需求与价格的好转。从行业竞争而言，在纸价低迷的时候，大厂可能会感觉难受，中小造纸厂可能就是亏损、关停了。但即使现在的涨价落实下来了，对大部分小纸厂来说也仅仅是解救于崩溃边缘，大纸厂已经保持了优势。

　　换个角度，就算是为了年度财报数据好看，造纸厂们也不大可能会降价。厮杀的阶段已经结束了。

　　编后语：好吧，说了一大通，文章似乎仍只是说清楚了问题和原因，却没有任何解决办法。无能啊…